先问大家一个问题。

假设我们想开一家奶茶店。房租、装修、人员工资、设备和奶茶原料的钱从哪里来？

很简单，只有两种来源，一是咱们自己凑钱。那咱们就是股东；二是找人借钱。那些借给我们钱的人就是债权人。在民间，它有个更通俗易懂的叫法——债主。

钱有了，奶茶店开张，然后赚钱。赚到的钱还是分成两部分，一部分给债主（债权人）支付利息和本金，剩下的给了股东。

到这，大家应该能发现一个现象：债主和股东的利益总体上是一致的。他们都是通过奶茶店从女人们的钱包中攫取利润，从而获得各自的收益。

如果这家奶茶店更大一点，比如做到了连锁乃至上市的地步。那么这家店的股东就是股民和买股基的朋友，而债主其实就是买债基和银行理财的朋友们（现在绝大部分银行理财本质上就是债基）。

不管你站在哪一边，大家本质上都是一致的：投资一家或数家公司，让公司为我们赚钱。

既然债券和股票本质上是相通的，这意味着两点：

第一，债券如股票一般，也会上涨和下跌。只是波动没有那么大而已。但在极端情况下，也会跌妈不认。

远的不说，近期债券基金和银行理财的各种下跌，足以说明问题。

第二，股票如债券一般，也会持续产生收益。所以股票一定是有价值的，而且长期看，收益必然要高于债券。

上面这句话只需从反面证明：

要是股票的收益长期低于债券、波动还大，自然就没人愿意当股东。个个都去买债券，当债主。股东为0的情况下就不会有公司的存在，又如何会出现债券呢？

所以巴菲特的老师格雷厄姆在100年前的《证券分析》中是这么说的：

「股票也是一种债券，只不过票面利率不固定而已。」

巴菲特在1977年说过一句更有名的话：

「股票不过是穿着股票外衣来参加华尔街化装舞会、长期资本回报率为12%的债券」。

虽然大家都说A股垃圾，但事实上，你把A股的K线拉出来是这样的。下图是中证800指数（A股市值最大的800家公司组成）2005年至今的走势。

很明显，波动是巨大的，但向上也是长期的。

至于涨幅，2005年熊市时，指数点位约为900点，现在也是熊市，今天收盘点数为5576点。

17年翻了7倍，中证800指数的年化收益率刚好是巴菲特所说的12%。

就着这12%，咱们来算算现在买入A股，未来3年内可能获取的收益率。

有朋友特别乐观，他说现在是熊市，买入宽基指数后3年内大概率能翻一倍。这可能吗？

A股过去每年能涨12%，这个速度要远超过GDP的增速。如果未来GDP增速放缓，A股的增速可能也要慢一些。这里咱们假设未来3年每年增长8%~10%。那么3年时间大约涨30%。

如果要达到翻倍的收益，意味着A股的估值还要增长50%以上（2/1.3-1=54%）。

这点相对困难，除非美联储配合进行大力度的放水。

所以说，3年内翻一倍的情形属于理想情形。

但未来3年内涨40%~50%可能性很大。因为这只需要A股在正常发挥的同时，估值修复15%左右。这对于现在较为低估的A股而言，难度不大。

也许有人看不上这点收益。但在这银行理财3%、余额宝1.5%的时代，你这3年抵得上别人理15~30年的财。

我知道，部分朋友可能对此有异议。他们会说，随着中国GDP增速的下降，A股未来的上涨速度应该更慢一些，8%可能都乐观了。

这就回到本文开头的问题了。

股东和债主本质上是一体的，都是通过控制公司来获取自己的收益。如果公司的利润增速下降，给控制者的收益少了，那么不仅股票的收益率会下降，债券的收益率也会同步下降。

换言之，如果股市未来的年收益率降到6%，那么债基或理财的收益率可能就只有1%了。

此时，投资股市依然是最优解。

不过，上述担忧本身就是多余的。

事实上，西方发达国家的GDP增速几十年前就进入3%以下的时代，但这并不妨碍他们的股市长期取得8%以上的收益率。

A股也是如此。下图是2005-2021年中国的GDP年增速。

可以看出，2005年起中国GDP增速平均在7.5%左右。但同期，A股的年化收益率却高达12%（前面已计算）。

总之，作为战友，我们理解那些买债基和银行理财的朋友，而我们只想夺取我们自己的胜利！

。。。。。。

1、证监会确定并发布首批个人养老金基金产品名录与销售机构名录。

养老金基金共127只，都会持有股票（根据类型，股票仓位在20%~60%逐渐）。所以未来一定是属于股市的。

具体养老金基金是怎么回事，有什么优势，怎么选，咱文章后面慢慢写。

2、对于YQ，长期看好，必然胜利，但短期不要把事情想得太简单。

注意，这不是提示风险，而是提示下跌买入的机会。

3、格值2.22。一如既往地珍惜。