之前有人问巴菲特，如果只让你看一个指标来进行投资决策。你选择看哪个？

巴菲特毫不犹豫地说，那一定是ROE。

那么，什么是ROE，英文全称Return on Equity，意思是净资产收益率。可以说，这个指标是所有财务指标里最重要的，没有之一。

巴菲特说，在40年的长周期来看，企业的平均ROE，就是你的投资年化回报率。因为在超长的投资周期里，股市估值的波动基本都被平滑了。你能赚到的钱，就是公司这些年全部的利润。所以，ROE高的企业，用同样的100块，可以赚到更多的利润。

有人说，40年太久了，我等不了。事实上，不用等那么久，巴菲特用40年来打比方也只是表达长期持有的投资观念。就拿A股的经验来说，只要20年，甚至10年，就可以体现出高ROE的威力。A股龙头过去10年的平均ROE在30%左右，再看茅台股价的增长，平均年化增速在25%以上。基本是一致的。

在A股，能够长期增长，穿越牛熊周期的好股票，基本ROE都在15%以上。

所以，ROE体现的是一个公司的赚钱效率。这个数字越高，表示公司用自由资本赚钱的能力越强。同样是一年赚100万利润，不同的行业用的方式千差万别。开钢铁厂的可能要先投入5000万建个厂才能年赚100万。盖房子的可能要投入2000万买地皮搞建设。开酒厂的可能只要花500万在赤水河旁边搭个厂就可以。赚钱效率高的企业自然值得更高的估值和股价。如果长期保持赚钱高效率，那就是妥妥的大牛股了。

只有很赚钱，且赚钱效率很高的行业或公司，才有持续增长的空间。光增长，不赚钱，说明压根就是外强中干，底子很薄，如果一段时间ROE一直不能跟增长率相匹配，那么增长的神话就很容易破灭，最终只是昙花一现而已。很多投资者其实就是犯了这个错误，忽略估值，满眼只是高增长，却没有关注ROE，最后被假成长欺骗，迎接了戴维斯双杀的暴击，损失惨重。

所以想要在市场中取得比较可观的回报，那么就去找低估值，且持续高ROE的行业或公司吧，买完之后坚持长期主义，会有不错的收获。但注意这里有两个非常关键的词，就是：持续和长期！