一、资产的收益与收益率(一)资产收益的含义与计算资产的收益是指资产的价值在一定时期的增值。单期资产的收益率=资产价值(价格)的增值/期初资产价值(价格)=[利息(股息)收益+资本利得]/期初资产价值(价格)=利息(股息)收益率+资本利得收益率单期资产的收益率=资产价值(价格)的增值/期初资产价值(价格)=[利息(股息)收益+资本利得]/期初资产价值(价格)=利息(股息)收益率+资本利得收益率资产收
一、资产的收益与收益率
(一)资产收益的含义与计算
资产的收益是指资产的价值在一定时期的增值。
单期资产的收益率
=资产价值(价格)的增值/期初资产价值(价格)
=[利息(股息)收益+资本利得]/期初资产价值(价格)
=利息(股息)收益率+资本利得收益率
单期资产的收益率
=资产价值(价格)的增值/期初资产价值(价格)
=[利息(股息)收益+资本利得]/期初资产价值(价格)
=利息(股息)收益率+资本利得收益率
资产收益率的类型
实际收益率:表示已经实现或者确定可以实现的资产收益率。
预期收益率:也称为期望收益率,是指在不确定的条件下,预测的某资产未来可能实现的收益率。
必要收益率:必要收益率也称最低必要报酬率或最低要求的收益率,表示投资者对某资产合理要求的最低收益率。
必要收益率=无风险收益率+风险收益率
=纯粹利率+通货膨胀补贴+风险收益率
二、资产的风险及其衡量
(一)风险的概念
风险是指收益的不确定性。虽然风险的存在可能意味着收益的增加,但人们考虑更多的则是损失发生的可能性。
从财务管理的角度看,风险就是企业在各项财务活动过程中,由于各种难以预料或无法控制的因素作用,使企业的实际收益与预计收益发生背离,从而蒙受经济损失的可能性。
(二)风险衡量
衡量风险的指标主要有收益率的方差、标准差和标准离差率等。
三、系统风险和非系统风险
(一)非系统性风险
(二)系统风险及衡量
1.系统风险的概念
2.单项资产系统风险的衡量
当β=1时,表示该资产的收益率与市场平均收益率呈相同比例的变化,其风险情况与市场组合的风险情况一致;
如果β>1,说明该资产收益率的变动幅度大于市场组合收益率的变动幅度,该资产的风险大于整个市场组合的风险;
如果β<1,说明该资产收益率的变动幅度小于市场组合收益率的变动幅度,该资产的风险程度小于整个市场投资组合的风险。
四、资本资产定价模型
必要收益率=无风险收益率+风险收益率
资本资产定价模型的表达形式:
R=Rf+β×(Rm—Rf)
其中:(Rm-Rf)市场风险溢酬,反映市场整体对风险的平均容忍或厌恶程度。