股票投资主体分类(股票按投资主体不同)_百科

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指数化投资在我国受到越来越多投资者的青睐，呈现出快速发展的态势。据Wind数据统计，截至去年三季度末，国内被动指数型基金的数量达到 1783只，规模合计近1.5万亿元。

小伙伴看到这里是否会有疑问，指数化投资到底是什么？指数化投资与个股投资有哪些区别呢？今天的指数小课堂就给大家详细解答一下吧！

什么是指数化投资？

所谓指数化投资，是指通过复制并跟踪某个证券价格指数，或按照证券价格指数的编制规则构建投资组合而进行的投资，其目标是获取与所跟踪指数相关联的某一特定市场平均收益率。

资料参考：潘清,《业界：科创板为指数化投资提供发展新机遇》,新华社，2019.5.12

如果把指数看作是轨道，那么开展指数化投资的普通指数基金，就如同轨道上的火车，力求压轨而动，循道而行，跟上铁轨的线路起落。而实现方法就是复制指数编制规则给定的成份股和权重，以高仓位构建投资组合。对于普通投资者而言，购买指数基金是便捷的指数化投资方法。

比如，一般情况下，跟踪沪深300的指数基金，会依照指数编制方案中设定的“姿势”（成份股与权重）构建投资组合，从而持有沪深市场中规模大、流动性好、具代表性的300只股票；而购买该基金、开展指数化投资的投资者，也相当于一次性买入了这“一篮子”股票。

相对于个股投资,指数化投资的特点是什么？

1、在投资风险上，个股的涨跌难以把握，波动通常较大，而指数投资可通过股票组合来分散个股的非系统性风险。

买指数基金等同于买入“一篮子”不同的股票，以组合投资的方式分散个股投资的风险。如果投资者对个股判断失误，或者个股因遭遇某些突发特殊事件而使得投资者“踩雷”，个股投资损失可能非常大。而成份股在指数中所占的比重是有上限的，某一成份股的个体风险对指数化投资组合的影响则会相对较小。

举个简单的例子方便大家理解，如果指数中一只权重占比1%的股票下跌了10%，对应就会拖累指数下跌0.1%，会给投资者带来0.1%的损失；但如果全部资金直接投资该股票，则会给投资者带来10%的损失。

2、在投资收益上，个股投资获取的是单一股票收益，而指数投资是为了获取目标市场的平均收益。

接着上面的例子，如果指数中一只权重占比1%的股票上涨了10%，那么仅会带动该指数上涨0.1%，指数基金的收益回报自然也比不上全部资金直接投资该个股的收益。但如果我们分析沪深300指数与其成份股在过往一年的波动率和收益率数据，可以发现沪深300指数的收益率虽然不及部分个股收益，但是波动率大幅降低了。投资指数的目标是获取目标市场的平均收益，讲求提高收益-风险性价比。如果单论收益率，自然是比不上涨幅靠前的若干成份股。

数据来源：Wind；数据统计区间：2021/10/28至2022/10/28

3、在投资难易程度上，个股选择耗时费力，而指数是省心省力的一键化投资工具。

上市公司越来越多，信息和数据浩如烟海，开展个股投资不仅需要投入较多时间精力，而且对专业能力要求较高，不少股民每天花大量时间“做功课”，分析个股，研究上市公司，费时费力，但结果可能并不尽如人意。比如，假设看好某个行业的投资机会，投资个股通常只能抓住行业里的一家或几家公司，但行业上中下游产业链较长，产业链中单个公司技术迭代较快，研究难度高，投资价值和风险不易把握；而一些行业指数可一揽子打包该行业上中下游相关领域的重点公司。所以，如果你看好某一市场板块或某一行业、某一主题的大趋势，买人跟踪该市场板块或行业、主题的指数基金不失为一种更加简便易行的选择，可以帮助你比较轻松、高效地落实自己的投资“路线图”。简而言之，通过投资指数，可以让投资者轻松获取目标市场的平均收益。

指数有哪些类别？

了解指数的分类，可以帮助我们在进行指数化投资时，更加准确、便捷地查找和挑选投资标的。

按照资产类别分类，指数主要可分为股票指数、债券指数、商品指数。

股票指数和债券指数分别主要反映特定股票、债券市场价格走势。商品指数主要反映可交易的大宗商品价格走势，比如黄金指数、原油指数、豆粕指数等。

本篇主要和大家介绍股票指数相关知识，股票指数又主要分为宽基、行业、主题、策略类指数。

宽基指数

宽基指数通常表征某个市场或板块的整体表现，成份股包含各行各业的股票。

一些宽基直接以市场板块名称命名。例如，上证指数，反映了上海证券交易所上市公司的整体表现；创业板指，包括了最具代表性的100家创业板上市公司。

还有一些宽基指数的名称包含数字，比如300，500等，代表了该指数成份股的数量，并一般以市值大小作为主要筛选标准。例如，沪深300指数，包括了沪深市场中市值大、流动性好的300只股票；而另一条常见的中证500指数，则包含了市值排名在301到800的500只股票，代表A股市场中一批中小市值公司的股票价格表现。

行业指数

与宽基指数相对应的是窄基指数，窄基指数主要指行业指数和主题指数。窄基指数的成份股选样范围相对更加聚焦，相应地，行业集中度较高，阶段性波动风险也要高于宽基。

行业指数的成份股均归属于某个特定行业。不同机构的行业分类标准千差万别，导致行业指数也林林总总，不胜枚举。例如，申万一级行业指数有31个，而按中证指数公司的行业分类标准，中证一级行业指数共分为了如下11个：

来源：中证指数有限公司。

基于一级行业，还可以进一步细分至二级、三级、四级行业。

比如，中证的主要消费（一级行业），可以细分为食品饮料与烟酒、农牧渔、家庭与个人用品3个二级行业；食品饮料与烟酒（二级行业）分为酒、软饮料、食品、烟草4个三级行业；酒（三级行业）可分为白酒、啤酒、黄酒、葡萄酒及其他4个四级行业。

图：行业指数类型分布示例图

来源：中证指数有限公司。为方便阅读，只展示部分行业指数示例。

相应地，中证指数公司编制出了中证全指主要消费指数（一级行业）、中证申万食品饮料指数（二级行业）、中证酒指数（三级行业）、中证白酒指数（四级行业）等。

为了更加全面、客观反映经济结构和上市公司行业归属的变化，行业分类连带行业指数也都会持续进行动态调整。

投资者如果要投资配置行业指数基金，一定要弄明白其行业划分标准是什么，成份股有哪些，是不是自己心仪的标的。

主题指数

主题指数也属于窄基，它的成份股均具有某种相同的主题属性。

与行业指数相比，主题指数的成份股表面上看可能分布比较分散、是一个跨板块、跨行业、甚至跨境内外市场的“综合体”，但是“形散神不散”，这些成分股都与某个主题高度相关、可用一条“主线”将他们贯串起来，因此也可能会对某些风险因素产生共振，需关注其由此带来的特有风险。

例如，中证内地低碳经济主题指数，是由清洁能源发电（太阳能、风能等）、能源转换及存储（智能电网、电池等）、废物处理（水处理、垃圾处理等）等多个领域公司构成，反映沪深市场上低碳经济主题上市公司的整体表现；

中证养老产业指数，是针对养老产业这个主题构建的指数，行业分布非常广泛，涵盖了医药卫生、健康食品、休闲旅游、人寿保险、小家电等养老产业相关的上市公司，反映沪深市场养老产业相关上市公司的整体表现。

策略指数

策略指数，通常是针对某种特定策略（红利、低波、基本面、价值等）来选择成分股，确定权重的指数。

宽基、行业等传统指数，一般定位于获得目标市场平均收益，而策略指数一般会加入不同的策略因子，以期望获得更好的回报或更高的风险-收益性价比。

例如，上证红利指数主要选取现金股息率高、分红比较稳定的成份股；

中证500行业中性低波动指数，主要在中证500指数二级行业内选取低波动特征的证券，力求实现降低指数整体波动率的目标。

基本面50指数，通过对基本面指标（营业收入、现金流、净资产、分红）进行加权，选取出基本面价值最大的50只股票去构建指数。

沪深300价值指数，主要通过对沪深300指数样本股进行价值因子（股息收益率、市盈率、市净率和市现率）评分，选取出排名最高的100只股票去构建指数。

以上是对股票指数的介绍。

对于指数的大分类，除了按照资产类别分类，还可以按照投资市场分类，分为境内和跨境市场指数。境内市场指数比较好理解，成份券均来自境内市场，如A股市场的上证指数、沪深300、中证可转换债券指数等；跨境市场指数的成份券，主要由境外证券构成、或者境内和境外证券共同构成，如中证沪港深300指数、香港恒生指数、摩根大通政府债券指数等。

宽基指数知多少

课代表达达已经给大家简单科普了宽基指数的相关知识，接下来就让我们继续走近宽基指数，认识“宽基家族”中的主要成员，看看它们都有哪些，长什么样子，有什么特点和作用。

宽基指数是什么

宽基指数，顾名思义，是成分股选样空间“宽”，不限于特定行业或投资主题，市场代表性强的一类指数。与之相对应的，是集中反映某一特定行业主题走势的“窄基”指数。

沪深300宽基指数与中证消费行业指数覆盖行业对比

数据来源：wind（行业分类为wind一级行业），2022/11/07

A股代表性宽基指数有哪些？

目前A股市场上大家耳熟能详的宽基指数有上证50、深证100、沪深300、中证500、创业板、科创50指数等，它们各守“阵地”，各有“分工”。

除了以上几个代表指数外，大家经常听到的中证100、中证800、中证1000等也都是宽基指数，让课代表达达通过下图来给大家简单介绍一下“宽基家族”部分成员之间的关系：

我们先来看看之前提到过的两位老朋友，沪深300和中证500，它们两之间的成分股可以说是“泾渭分明”，因为中证500为全部A股中剔除沪深300指数和总市值排名前300的样本后，再从中选择总市值排名靠前的500的证券作为指数样本，所以沪深300与中证500的样本股之间不会产生“交集”；但如果他们俩“携手合作”，就共同组成了中证800指数。而中证1000指数则是由剔除了中证800指数样本股后，所选择的市值排名靠前且流动性好的1000只股票组成，它综合反映了A股中一批小市值公司的股价表现。

宽基指数之间也有区别

虽然宽基指数基本都是反映市场整体情况，但由于编制方式的不同，各个宽基指数之间仍有一定的差异。

例如按照不同宽基指数样本公司流通市值大小来进行分类，那么上证50、沪深300为大盘类宽基指数，中证500和中证1000则分别是中、小盘类宽基指数；如果按照样本股的成长与价值风格来进行分类，又可以分为价值型和成长型等，上证50和创业板指数分别就是典型的价值风格和成长风格宽基指数。

数据来源：wind，2012/10/12-2022/11/7

从上表中我们能够发现，不同宽基指数的风险收益特征均有差异，且部分指数之间差异明显，在投资时需要注意区别。

宽基指数有什么用？

1.市场窗口。资本市场是经济的“晴雨表”，长期来看，宽基指数具有很强的市场表征意义，其涨跌走势与经济发展密切相关。宽基指数家族成员不仅覆盖面广、成分股数量多，具有代表性，且历久弥新，会按照指数编制规则，对成分股不断调整更新。在漫长的岁月里，它们身上能清晰找到经济结构变迁的烙印，以沪深300指数为例，十年前的2012年末，权重排名前二的金融(34.9%)和地产(6.7%)行业合计占比高达41.6%；而今年10月末，沪深300指数成分行业权重的前两名分别为电力设备（12.9%）和食品饮料行业（11.3%）合计占比已达24.2%，而金融和地产行业权重合计占比则降至20%。

2.业绩基准。宽基指数市场代表性强，在实际投资中，很多基金都使用一些核心宽基指数作为业绩基准，如沪深300、中证500指数等。另外，宽基指数作为业绩基准的同时，也能够在一定程度上反映出投资组合的风格。所以大家在挑选基金时，也可以先查看一下该基金的业绩比较基准中都包含哪些指数，用来辅助了解该基金的配置方向和风险收益特征。举个例子，如果一只基金的业绩比较基准中包括80%的中证500指数收益率，那么有可能该基金会有较大比例的资产投资于中小盘股票；如果某基金的业绩比较基准中包括恒生指数收益率，那么该基金可能会有一定比例的资产投资于港股。

3.指数基金跟踪标的。宽基指数是反映市场走势的重要指标之一，知名度高，市场影响力强，紧跟市场趋势，市场波动时比其他类型指数反应更加灵敏迅速；同时，市值容量大、成分股流动性好、可投资性强，是投资者和基金管理人认同度较高的指数基金跟踪标的。截至2022年三季报数据，股票型宽基指数基金总规模超过 5000亿，在股票型指数基金规模占比超过30%。

4.金融衍生品标的物。宽基指数的特有优势使其成为金融衍生品开发的首选标的物。目前境内市场四只股指期货标的指数（沪深300、上证50、中证500、中证1000），两只指数期权标的指数（沪深300、中证1000）均为主流宽基指数；另外，6只ETF期权品种（华夏上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、嘉实中证500ETF、南方中证500ETF和易方达创业板ETF）也均是跟踪宽基指数ETF。

宽基指数的最大特点是覆盖行业较多，且整体来看分布相对均匀，受单一行业影响小。所以当看好市场整体趋势或某一板块的前景时，无论是开启自己的“投资初体验”还是用作基础资产配置，投资宽基指数基金，都是一个不错的选项。但同时也要注意不同宽基指数风险收益特征各有不同，要根据风险承受能力和投资偏好，选择适合自己的基金。

如果想了解更多指数和指数基金的相关知识，下期“指数小课堂”与你不见不散。

数据及图表来源：易方达投资者教育基地

编辑:张红叶

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