什么是价值投资【什么是价值投资？]_百科

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；1.什么是价值投资，还有哪些投资方式？

？所谓价值投资：简单来说，就是利用市场价格与实际价值之间的差异，相信价格最终会体现价值。所以，在价格低于价值到一定程度时买入，在价格达到或超过价值到一定程度时卖出的投资方式。

？除了价值投资，还有几种投资方式：

？a.技术投资者

？这类人利用k线图、macd等各种图标和指标来预测趋势，判断入场和出场时间。

？b.指数投资者

？这种人通过构造复制某个指标。比如沪深300等。复制指数的预期年化预期收益只是为了获得与指数相同的预期年化预期收益。这种投资者存在的原因是，从长远来看(见《投资预期年化预期收益百年史》)股指的预期年化预期收益依然跑赢通胀，远高于黄金和债券。

？c.证券投资者

？这类人是现代经济学家慢慢发展起来的一个学派。根据现代投资组合理论，风险系数等。风险是根据波动和不同"风险"承诺水平是根据历史预期年化预期回报构建的。

？以上类型的投资者，个人对于价值投资和指数投资是比较认可的。另外两种投资是个人不认可的。只是因为另外两类能从数据和理论上说服我。

？其实价值投资者是有一些分类的。虽然核心是一样的，但是技法不同导致流派不同。如果你想知道可以进一步阐述，也可以看一些相关的书籍，比如格雷厄姆、巴菲特、邓普顿、约翰尼夫、菲利普费希尔等。在价值投资

二、如何理解价值投资？

1。价值投资的核心是什么

？这个其实争议很大，但总是离不开以下几点(可能有遗漏，这些知识体系很久没复习了，有些已经忘了)

？a.营销老师(价格与价值)

？来源是格雷厄姆'；s《聪明的投资者》(希望我没记错)，意思是市场就像一个市场老师，每天都会来给你报价。有时候市场老师满腔热情，价格会远远超过价值。有时候营销老师会很悲观，价格会远远低于价值。不管你接受不接受这个价格，第二天他总会过来继续报价。

？举个例子，一个公司的价格可能在一天之内下跌90%，但是公司的价值不可能在一天之内发生这么大的变化。

？b.价值回归

？毕竟价格能体现价值。有效市场有一些概念，如弱有效市场、半强有效市场和强有效市场。有效市场越强，即使有偏差。值返回得越快。

？价值投资者可以充分利用市场老师情绪带来的报价，在市场老师悲观时买入远低于价值的报价，在价值回归时卖出，从而获得预期的年化预期收益。

？c.安全边际

？无论预测者多么强大，他都无法预测。t无法准确预测未来会发生什么，也很难准确判断价值，所以他必须为灾难留下缓冲。这是安全边际。

？也就是说，如果你认为价值100，价格达到90，有可能你的价值判断相当偏颇，实际价值可能只有80。这个时候买入的可能性还是很大的。但如果现在价格达到50，就有50%的安全边际。即使实际值只有60，你的误差幅度达到40%，仍然有盈利的可能。这是安全边际效用理论的实际概念。

？当然，一定程度的多元化也是一种投资，不同学派的多元化程度不同。。不详细展开。

？能力圈也是一种。一个人总有他擅长的事和他不擅长的事。如果一个人投入到自己擅长的领域，犯错的可能性会更小。其实个人觉得

。

？其他的被认为是核心，比如集中投资，能力圈等等，也被拿出来作为独立的核心。

2。如何理解价值投资的内涵

？我们需要深化和澄清价值投资的概念。如何深刻理解价值投资的本质，将是我们正确操作的指导思想。根据经典的价值投资理论价值投资三要素从最基础到复杂的顺序是资产价值、盈利能力和成长价值。我们分别从这三个要素来解释投资机会的选择。

？要素1:盈利能力的价值——它已被充分发掘并得到扩展

？这里我们提前说明一下盈利能力的价值，因为2003年价值投资的主要特点就是将盈利能力价值的投资演绎的淋漓尽致。2003年的价值投资实践是基于行业复苏和新经济周期的预演。这一年中动态市盈率已经成为以基金为首的正统机构投资者最重要甚至唯一的选股标准。钢铁、石化、有色金属、能源等原材料的持续涨价，增加了投资者'；利润预期。。这种盈利能力能够在一至两年内清晰、快速地将利润反映在报表的账面上，赢得了基金机构的认可。这种因为全行业价格回升而盈利增加的股票，在二级市场上被热烈吹涨，被称为"金花"。不可否认的在未来一两年内，有色金属、能源、石化等周期性行业的股票在二级市场上仍会有2004年的表现，因为它们的价格会继续上涨，但"花儿从不开放"除了少数具有核心竞争力的龙头企业。这些周期性企业整体将无法再现2003年50%左右涨幅的辉煌。

？我们认为，2004年，市场仍将挖掘企业的盈利价值。中国'；中国经济的持续增长有望带来更多的行业复苏和消费升级。。盈利能力的挖掘将从外延式利润增长模式(涨价概念)逐步过渡到内涵式利润增长模式。在这个过渡阶段，两种盈利模式都会得到市场的认可。例如，建筑材料产品水泥的上涨，以及农产品和替代品价格的上涨。相关上市公司仍将受益于电子元器件行业的复苏。与此同时，消费的升级使得一些领先的消费品行业的可持续盈利能力有了很大的改善。这些主导产业的盈利模式主要是拥有核心竞争力，带动产品的市场份额增加。这种盈利模式是销量扩大造成的，而不是表面的涨价概念。比如住宅行业的万科A(000002)，汽车行业的上海汽车(600104)，通信行业的中国联通(600050)。纺织服装的雅戈尔(600177)和啤酒行业的青岛啤酒(600600)将受到市场的青睐。

？此外，一些上市公司的盈利价值远低于资产的重置价值。在这种情况下，公司的管理层可以'；不要用现有的资产去创造预期的年化预期收益水平。解决办法就是改变现在管理层的工作能力和工作水平。或者通过改变整个上市公司的资产，从而获得新的资产，产生新的盈利能力。。这种制度变迁的机会就是通常所说的重组。在中国股市，这样的例子层出不穷，如2003年ST华晶注入电力资产，使公司'；的盈利能力全新。。再比如深圳本地股的上涨。显然，上述文章的内容是与深圳政府的重组。2004年仍可关注低资产负债率、大股东强势或实质性题材的上市公司重组比如三星石化(600764)控股股东由兰州天一特种润滑油厂变更为中国电子信息产业集团，后续盈利价值有待挖掘。

？要素2:资产的重置价值——从全球角度判断

？格雷厄姆和多德的第一步'；公司的定价模式是计算'；的资产价值。公司的价值'；美国的资产反映在其账面净资产上。净资产减去二级市场价格就是所谓的安全边际。无论是在国内还是国外证券市场。由于市场效率的加强，这种明显的安全边际不复存在。所以这种原始的价值投资在市场上并不受欢迎。然而，市场并不总是有效的。通过对资产的重估，可以获得资产的重置价值。。其中，房地产用地往往可以因经济快速发展或良好的区域地理位置而大幅升值。2004年初国内市场有中线资金介入房地产板块，很明显是因为土地重估溢价的影响。在机构的上市公司投资报告中一些房地产公司的土地溢价水平已经得到估值，据报道，一些上市公司的估值水平高于目前二级市场的价格。比如天房开发和银基开发。显然，2004年价值投资的内涵比2003年更深刻。2003年，基于动态市盈率的直观盈利价值判断转向了对资产置换价值的挖掘。

？除了土地估值水平会因经济发展而大幅提升外，还有一些具有潜在价值的资产没有在公司中体现'；的声明。。上市公司有可能获得政府机构在某些领域的经营许可，比如从事电视和广播的权利，比如歌华有线。另外，上市公司由于长期经营而形成的市场品牌优势，也就是所谓的商誉，通常不会在报表中体现出来。。因此，贵州茅台、万科A、同仁堂等具有品牌优势的上市公司也会成为懂得价值的价值投资者的选择。

？随着2003年以QFII为代表的全球投资者的出现，a股市场不再是一个封闭的市场。。有必要从全球视角关注中国上市公司的资产价格变化。汇率的变化成为重新评价一个国家的新角度'；美国的资产价格和开放经济中各类企业的价值。由于美元大幅贬值，人民币升值在意料之中。如果升值成为可能，意味着未来资源类、大宗商品类上市公司的资产价值最终会面临下行压力，比如煤炭、石油、有色、石化、农产品，因为这些商品在全球都是以美元计价的，拥有大量资本品的上市公司的重置价值更大。，如美元债务较多的港口、机场、电力、房地产、航空上市公司。人民币有升值空间，他们也有价值提升空间。因此，这些上市公司在2004年的资产重估值得关注。

？要素3:成长价值——最需要发掘的价值特征

？成长价值作为一种价值投资理论，与我们一般理解的企业短期成长是不一致的。是指拥有特许经营权的企业稳定持续的成长。事实上，成长价值可以等同于特许经营权。特许经营的概念特征是，它可以使公司获得比购买资产所需投资更多的收入。它的操作定义是假设公司'；盈利能力价值和重置成本可以准确估计，而公司'；盈利能力价值超过资产重置成本就是特许权。现代价值投资最大的进步在于实现了特许权的价值。

？在实际的投资实践中，特许经营的含义非常广泛，说白了就是一种竞争优势。可能是政府创造的竞争优势。政府向一家或几家公司发放许可证，允许它们从事某些业务。例如，中海油工程是中国唯一以中国海洋石油总公司为基础，集海洋石油工程设计、施工、海上安装、调试为一体的大型海洋石油工程总承包公司，业务可以说是完全垄断，特许经营权明显。这只股票成为了机构的重仓股；或者是企业建立的长期客户忠诚度信用，或者是较高的进入门槛，比如技术门槛、资金门槛。事实上，我们可以在中国股票市场找到特许经营投资的萌芽。。一些不能用市盈率解释的品种成为机构的首选，如2003年的中国联通(600050)，市盈率接近40倍。，但却是国内为数不多的可以运营移动通信的公司；比如2003年就将亏损惨重的南方航空(600029)，也成为了机构重仓股。是中国最大的航空公司，航空公司受国家政策保护。如果按市盈率计算中信证券的市盈率是几百倍，但由于金融证券行业的特殊性，它有自己的投资价值。同样拥有特许经营权的电力行业市盈率普遍高于汽车、钢铁等行业。

？按照特许经营的思路，我们寻找2004年有投资价值的板块。我们认为除了航空、机场、电力板块，还有国家金融政策支持的银行板块，以及具有区域优势的港口板块。歌华有限公司拥有独特的经营权。技术门槛较高的中兴通讯，以及在一些竞争性行业市场份额较大、品牌优势明显的其他行业龙头，如格力电器，由于拥有特许经营权，其市盈率应该看得更高。

三、价值投资需要掌握哪些知识和方法

？学习没有边界。这里不是说你掌握的就够了，但是有些东西我觉得你需要知道，而且还是挺难"主人"。

？a.证券市场基础知识

？比如什么是股份、债券、分红、股权分置、可转债、新股、年报和停牌机制。

？b.金融基础知识

？基于能读懂简单的财务报表，价值分析的基础是年报，年报是以财务报表为基础的。

？c.建立投资体系

？逐步形成和扩大自己的能力圈，形成自己的投资方式，无论是集中持股还是分散投资，无论是成长股还是烟头的投资，无论是消费类企业还是周期性企业，无论是股票还是债券。最终要逐步形成自己的知识体系和投资体系并不断完善。

？d.公司知识和管理知识

？投资其实是在经营一家公司，只是管理者在替你经营。需要有一些了解

？e.价值估算方法

？这里也有各种方法，如净资产法、自由现金流量折现法、市值法等等。

？f.更多

？心理学，自然科学，其他知识体系等。旨在相互借鉴。很多知识最后都是共通的，有些影响是潜移默化的。

？总之按照价值投资鼻祖格雷厄姆在《聪明的投资者》结尾说的话(凭记忆推断，不保证是原话)，价值投资是一种对的情况，你付出一点努力就能得到好的结果(按照我的理解，大概是

)。

价值投资是用实业投资的思维选择股票，研究股票的基本面，赚公司'；增长利润和股息利润。

价值投资就是用实业投资的思维选股，研究股票的基本面，赚取公司的成长利润和分红利润。

；价值投资是指投资者对一个公司未来的业绩增长进行投资。一家公司'；s未来业绩会持续增长，股价会持续上涨，这就是价值投资。做一个价值投资者，意味着投资者在做出选择后，要承担很大的风险和压力。

？价值投资者的投资原则是寻找并投资市值被低估的股票。在过去的投资过程中，大多数投资者通过在市场上投机来获利，他们承担了巨大的风险，最终损失惨重，而价值投资者却幸存了下来。。价值投资者看到的是股价的未来价值。这种价值评估是经过无数次数据调查后的扎实曝光，而不是简单随意的目测和推测，所以价值投资的理念会一直发扬下去。

？著名投资家沃伦巴菲特是价值投资理论的集大成者。早在2003年4月，中国股市低迷之际，巴菲特就以每股约1.6至1.7港元的价格，介入了中石油23.4亿股h股。这是他买的第一只中概股，也是巴菲特根据现有公开资料买的唯一一只中概股。在过去的四年里，巴菲特'；该公司在中石油的账面利润已超过7倍，这还不包括年度股息。价值投资是一个值得所有投资者推敲的课题。

只要你认真看了上面的，那么你就已经知道什么是价值投资了。如果你对屏幕前的什么是价值投资有什么好的建议和想法，请在下面的评论区评论，我们会及时回复。

什么是价值投资【什么是价值投资？]

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