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中国第二大在线投资决策方案提供商「九方财富」递表，年入近15亿

来源：招股书

来源 | 活报告

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摘要：九方财富于2022年9月21日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，公司是领先的在线投资决策解决方案提供商。2021年收入为14.52亿元，年复合增长率为130.10%，净利润2.32亿元，毛利率86.70%。

S&TLiveReport获悉，成立源于1996年的九方财富控股有限公司JF Wealth Holdings Ltd（以下简称“九方财富”）于2022年9月21日通过港交所聆讯，拟香港主板上市,中金公司为其独家保荐人。

公司是中国领先的在线投资决策解决方案提供商，专注于在线投资者内容服务市场。公司提供在线投资者内容服务，包括在线高端投教服务、在线财商教育服务及金融信息软件服务，帮助个人投资者更好地了解金融市场及制定投资计划或决策。根据弗若斯特沙利文的资料，按2021年总订单金额人民币2,001.2百万元及市场份额5.9%计，公司是中国第二大在线投资决策解决方案提供商。根据弗若斯特沙利文的资料，按2021年公司在线高端投教服务及在线财商教育服务的总订单金额人民币1,390.7百万元，及市场份额11.2%计，公司是中国最大的在线投资者内容服务提供商。

公司从以下三项服务产生收益：

专门的在线高端投教服务

主要包括预录在线课程、直播、市场快评，以及一对一顾问服务等各种优质服务。公司主要透过公司自有的手机版及PC版App九方智投提供在线高端投教服务。

易于理解的在线财商教育服务

专注于通过提供在线迷你讲座单元及直播单元，为新手投资者提供金融知识和资产管理技巧，令基础入门投资和理财知识更容易获取，并扩大公司的大众客户群。公司主要透过公司自有的手机版App赢马学堂提供在线财商教育服务。

专业金融信息软件服务

向具投资经验较丰富及有更复杂需求的客户，提供专业、及时与广泛金融市场有关资讯、数据分析以及投资决策支援，从而扩大公司的资深投资者客户群。公司主要透过自有的手机版及PC版App九方擒龙提供金融信息软件服务。

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投资亮点

中国领先的在线投资决策解决方案提供商
公司的流量池使用各种媒体平台，增加用户流量并吸引潜在客户
差异化的产品与服务组合和强大的产品开发能力
行业领先的技术能力和创新的科技赋能运营模式
富有远见和经验的管理层

公司资料：

官网：https://jfwealth.investorroom.com

公司地址：中国上海市青浦区徐民东路88号银科金融中心3至5楼

香港地址：香港皇后大道中181号新纪元广场低座7楼

财务分析

截至2021年12月31日止3个年度：

收入分别约为人民币2.74亿元、7.09亿元、14.52亿元，年复合增长率为130.10%；
毛利分别约为人民币2.26亿元、6.36亿元、12.59亿元，年复合增长率为135.89%；
净利润分别约为人民币-0.58亿元、0.87亿元、2.32亿元，年复合增长率为1.00%；
毛利率分别约为82.50%、89.69%、86.70%，年复合增长率为2.51%；
净利率分别约为-21.09%、12.23%、16.00%，年复合增长率为1.00%。

中国第二大在线投资决策方案提供商「九方财富」递表，年入近15亿

公司收入和毛利以惊人速度增长，年复合增长率方面，收入为130.10%，毛利为135.89%。

毛利率和净利率较为稳定，其中毛利率在八成，而净利在1-2成左右。

行业前景

中国经济于过去数年显著增长。根据弗若斯特沙利文的资料，2021年中国名义国内生产总值达到人民币1,098,281亿元，预期于2026年进一步增至人民币1,627,985亿元，复合年增长率为8.2%。

受惠于中国个人可投资金融资产的快速增长及鼓励投资的利好政治环境。根据弗若斯特沙利文的资料，2021年中国个人可投资金融资产规模达到人民币196.2万亿元，预期于2026年前进一步增至人民币288.7万亿元，复合年增长率为8.0%。

在线投资决策解决方案市场主要由三个部分组成，包括(i)在线投资者内容服务市场;(ii)金融信息软件服务市场及(iii)其他服务市场，其中包括智能投资顾问服务及证券投资操作指引服务。

根据弗若斯特沙利文的资料，中国在线投资决策解决方案市场的规模于2021年达人民币340亿元，并预期于2026年前进一步增至人民币1,024亿元，复合年增长率为24.6%。下图载列2017年至2026年(i)中国在线投资决策解决方案市场、(ii)中国在线投资者内容服务市场及(iii)中国在线高端投教服务市场的历史及预测规模。

中国第二大在线投资决策方案提供商「九方财富」递表，年入近15亿来源：招股书

根据弗若斯沙利文的资料，中国在线投资者内容服务市场的规模于2021年达到人民币124亿元，下图载列2017年至2026年中国在线投资者内容服务市场的历史及预测规模:

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中国金融信息软件服务市场主要由不同软件终端组成，包括(i)个人投资者软件终端，和(ii)机构投资者软件终端。

个人投资者软件服务市场的增长与个人可投资金融资产的增长高度关联。根据弗若斯特沙利文的资料，预期个人投资者金融信息软件服务市场由2021年的人民币74亿元增至2026年的人民币273亿元，复合年增长率为30.0%，占金融信息软件服务市场总额的81.8%。下列图表载列2017年至2026年中国金融信息软件服务市场的历史及预测规模:

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行业地位

根据弗若斯特沙利文的资料，于2021年，按总订单金额计的中国在线投资决策解决方案市场规模为人民币34,048.0百万元。中国在线投资决策解决方案市场五大参与者合共占有24.0%的市场份额。于2021年，公司是中国第二大在线投资决策解决方案提供商，市场份额为5.9%。以下图表载列2021年中国五大在线投资决策解决方案参与者市场份额的详情:

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中国在线投资者内容服务市场

根据弗若斯特沙利文的资料，于2021年，按总订单金额计的中国在线投资者内容服务市场规模为人民币12,416.7百万元。中国在线投资者内容服务市场五大参与者合共占有20.7%的市场份额。于2021年，公司是中国最大的在线投资者内容服务提供商，市场份额为11.2%。以下图表载列2021年中国五大在线投资者内容服务参与者市场份额的详情:

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根据弗若斯特沙利文的资料，于2021年，按总订单金额计的中国金融信息软件服务市场规模为人民币11,223.4百万元。于2021年，按总订单金额计，五大参与者占50.6%的市场份额。

2021年，五大金融信息软件服务提供商为公司A、公司B、公司J、公司及公司K，其市场份额分别为22.1%、11.6%、7.9%、5.4%及3.6%。以下图表载列2021年中国五大金融信息软件服务提供商市场份额的详情。

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同行业公司IPO对比

本次选取的同行业对比公司为：益盟股份[832950]

益盟股份有限公司为客户提供证券辅助决策软件、投资者教育、投资顾问三大业务，致力于提高用户获利能力。与国内现有做投资者教育的公司都不太一样的是，益盟股份拥有一套属于自己公司研发的实战体系课程。在经历了十几年的证券市场经验的积累之后，益盟股份通过结合量化工具以及计算机辅助手段，把研发人员的智慧变成了一整套益盟公司的独有课程。益盟讲师可以统一授课，而不是仅仅基于个人经验解读。

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主要股东

于2021年8月20日，陈文彬先生、严明先生及陈宁枫女士签立一致行动人士确认，以落实及确认彼等已属自2018年1月1日起就行使公司股东权利采取一致行动人士，为控股股东，截至最后实际可行日期，控股股东合共持有公司已发行股本约73.85%。

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管理层情况

陈文彬先生，47岁，非执行董事、董事会主席。于投资行业拥有逾20年经验，曾任职福州天力投资顾问有限公司总经理。在中国金融在线有限公司任主席助理。创立银科控股，任银科控股的董事长、首席执行官兼董事，获委任为香港福建社团联会永远名誉主席及福清市上海商会名誉会长。获颁中国大连理工大学化学工程及国际企业管理专业双学士学位。中国长江商学院高级管理人员工商管理硕士学位。

严明先生，47岁，非执行董事。曾任职北京京华时代国际文化娱乐有限公司的总经理。创立银科控股的前身公司，任银科控股的非执行董事。获委任为香港江西社团(联谊)总会创始主席，任YinkeHoldings的董事。颁中国山西财经大学金融学学士学位，中国长江商学院高级管理人员工商管理硕士学位。

陈宁枫女士，53岁，非执行董事。曾任职福州抗震办公室助理工程师及工程师，任职福州市城乡建设委员会的工程师，任福州安信达工程谘询有限公司的首席工程师，任上海奈德企业管理谘询有限公司北美市场的研究顾问。创立银科控股的前身公司，任银科控股的非执行董事。担任YinkeHoldings的董事。获颁中国安徽建筑大学工业与民用建筑学士学位，获颁中国对外经济贸易大学管理学硕士学位。取得加拿大多伦多大学金融分析及投资管理的持续进修证书。

陈冀庚先生，40岁，非执行董事。于金融服务行业拥有逾10年经验，曾任职北京利通天下科技有限公司上海卓晟信息技术有限公司北京分公司。2011年5月加入银科控股的前身公司，担任银科控股的副总裁。正于中国上海交通大学上海高级金融学院(“SAIF”)就读国际实验班。

才子先生，36岁，执行董事兼首席执行官，于信息技术及金融领域拥有逾10年经验，曾任职中证信通软件科技(北京)有限公司，任职北京利通天下科技有限公司，北京财富鑫盈技术有限公司工作，任营口市国家安全局的官员。2011年9月至2017年12月，才先生任职银科控股附属公司上海银赛计算机科技有限公司副总经理，获委任为中国证券业协会证券投资谘询机构委员会副主任委员。获颁中国北京交通大学计算机科学与技术专业工学学士学位。

中介团队

据捷利交易宝数据统计，九方财富中介团队共计9家，其中保荐人共计1家，近10家保荐项目数据表现一般；公司律师共计3家，综合项目数据一般。整体而言中介团队历史数据表现一般。

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保荐人承销历史业绩

中金近期保荐的破发率为44.44%；

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舆情分析

目前通过企查查网站无法查到九方财富控股有限公司的任何负面消息（开曼成立），通过查询其运营主体公司上海九方云智能科技有限公司，发现具有如下风险提示：

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5个历史风险中，股东福建华伦集团有限公司的股份被法院冻结3项，另外2项为民事纠纷

1个敏感舆情是和荐股相关的报道；

47个提示信息中，主要都是作为原告起诉他人，人员变更（法定达标人、实控人、最终受益人、股东、主要人员等）、对外投资变更等提示信息。

整体来看，一家1996年就开始经营的公司，法律诉讼方面属于比较正常的范围，网上并不存在大规模的负面舆情。

近期港股IPO市场情况

据捷利交易宝数据统计，近10家上市新股发行总市值均值为396.33亿，其中最大市值为中国中免，最小市值为中国石墨；发行PE均值为94.28倍，PE整体水平偏上；申购人数均值为5415；超购倍数上，均值为11.80倍左右；基石占比上，目前基石比例均值维持在45.42%，整体来说，基石比例均值近期恢复至40%上方；

暗盘及首日收益率上，7月中旬近9家集中上市，其中仅博维智慧暗盘及首日表现尚可，中国石墨首日罕见暴涨143.08%；而随之上市的柠萌影视表现一般，紧随其后又杀出一匹黑马，双财庄暗盘及首日齐飞，似乎小盘新股更受市场青睐；近8月底，苏新服务及中国中国中免先后上市，整体表现回落；百奥赛图-B作为生物-B公司，少见的暗盘首日均上涨；9月初，洪九果品暗盘微跌，首日平收，叮当健康暗盘微涨，首日亦收平。截至目前，暗盘涨跌整体均值约为7.00%，而首日约为19.72%。

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