优选信托(信托优先股)

▲图:陕国投出席咸阳基金大会这支基金的设计在全国都不多见,基本可以视为“认购债权的信托基金”,在深度参与中,陕国投协同咸阳市政府推动了“工程企业+金融机构+能源企业”联合出资的模式,既优化了工程企业的

互联网大厂“借道募资”:美团小米寻觅“陕西高净值LP”


12月20日,一支名为“成都龙珠”的创投基金成立,注册资本18.75亿元,媒体敏锐地发现美团与陕国投均有出资,其中陕国投出资5.33%,以集合信托扮演LP角色。


在我们印象中,本土信托公司携手全国互联网头部企业还是头一回,而我们此前关注互联网大厂更多的是“投资了陕西某某公司”,这次究竟是个什么打法?


01

批量战局:巨头不止是美团


我们找到了项目启动者——陕国投广州部,方才获知美团龙珠基金只是第1个落地者,在“陕国投-私募股权投资产品矩阵”中,闪耀星光的还有小米、深创投、盈科资本,面对这帮“顶级投资圈”,陕国投带领高净值客群挺进创投的姿态已经卓然。


我们先看看美团龙珠基金这个项目,美团龙珠成立于2017年,布局消费和科技两大领域的财务投资,美团在其各基金中均为基石投资人。美团龙珠近年来投资了喜茶、理想汽车、蜜雪冰城、古茗、薛记炒货、Manner咖啡、认养一头牛、荣芯半导体等诸多行业头部项目。公开信息显示2022年有三家被投企业正式申报A股IPO。


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▲图:美团龙珠投资情况


小米创投平台湖北小米基金主要投资方向围绕集成电路、工业互联网和先进制造。作为老牌私募的深创投,截至2022年底,已投企业上市数量达239家,其中仅2022年就有34家被投企业上市,位居国内创投行业第1名。盈科资本则位列中资创业投资机构6强,资产管理规模近500亿元。


互联网大厂“借道募资”:美团小米寻觅“陕西高净值LP”

▲图:小米投资版图


纵观这些项目,“陕国投臻选”路径明确,因为每一个集合信托都锁定差异赛道,并有巨头提供 “基石投资”。


在“陕国投·美团新经济优选”信托计划中,锁定于“消费与科技”,美团出资10亿元。


在“陕国投·小米智造”信托计划中,锁定于“智能制造”。


在“陕国投·深创投基石长青”信托计划中,锁定于“硬科技”。


在“陕国投·盈科泰格医疗”信托计划中,锁定“生物制药”,行业龙头泰格医药(截至2023年1月13日最新市值超1000亿元)作为基石投资人。



02

财富革命:悖论数据下的突破


站在金融棒棒糖的角度看,陕国投此次切入创投赛道,在信托行业谋求转型的背景下,有着非常显性的示范意义,因为“大数据”上有一个悖论。


首先是信托行业整体很难。


互联网大厂“借道募资”:美团小米寻觅“陕西高净值LP”


如下图所示,中国信托行业规模在达到2017年高点后基本走完了“黄金10年”,最新数据下降了20%以上,2021全年度也难说拐点,资产规模仅小幅上升0.29%。尤其令行业警惕的是,68家信托公司员工总数减少了284人,出现5年来首次下滑。


但另一个数据是个人投资者显著增加。


按道理说在信托业踩雷频发的背景下,甚至传出“富豪死于信托”的段子,但实际上的数据是,截至2021年末信托业“个人投资者”数量增长至120万人以上,较年初增长56.02%,信托业全年分配信托收益1.34万亿元,实现了大规模的保值增值。


面对这样的数据冲突,一个理性的讨论就摆在了眼前:信托业“会不会只是失去了传统意义上的黄金10年”,未来“会不会创造出新的黄金10年”!解决这一讨论的切口,我们认为最大的突破点是——信托公司究竟要提供什么样的产品给投资人!


事实上,陕国投董事长姚卫东在2018年就提出的“财富革命”,或许就是一个答案。在其“财富革命”的具体表达中,可供业内参考的理念如下:


1:产品供给要结合大时代需求:中国经济依靠要素投入的时代已经结束,彼时进入基础设施、房地产等领域符合这一阶段。但随着高质量发展的来临,作为财富体系重要支撑的产品创设,应该结合高质量发展去创新更多的适配性产品。


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▲图:陕国投榆林财富中心


2:财富管理要着重引导头部客户:固定收益随着资管新规的出台,基本要告别历史舞台了,毕竟连银行理财都净值化了。因此财富管理部门要积极引导客户接受浮动收益型产品,尤其是培育提升头部高净值客户的接受度,是最佳的示范起点。


广州部负责人告诉金融棒棒糖,在“财富革命”的指导下,广州业务团队与总部风控团队经半年研讨,严密地将“创投矩阵”与“时代诉求”相结合。如美团项目,对应了刺激内需与确认平台经济作用,小米、深创投、盈科项目则暗合了科技自主、进口替代的强烈诉求。而选择一级市场,则基于中国资本市场深刻的改革预期,例如科创板开闸与北交所设立。


姚卫东对广州团队的创新给予了很高的评价:


中国经济长期命题是科技自主与扩大消费,短期命题是中央经济工作会刚刚提出的扭转经济发展预期,广州团队与一线大厂的合作,既符合金融支持实体经济的人民性需求,也符合财富客户进入一级市场的愿望,是一个很好的开始。



03

第二曲线:陕国投下一站


在《35亿到账:陕国投市场化定增预告“市场早春”》一文中,陕国投刚刚完成了史上最大再融资(35亿元),其资本实力在地方国资中成为“北方第1名”。尤其是截至2021年末,陕国投房地产业务规模占比仅10.88%,明显低于行业平均水平,且存续项目资产质量良好,没有触雷,成功避开了地产行业动荡!


金融棒棒糖认为,资本实力的提升与稳健经营的风格,是陕国投敢于推动高净值客户进入一级股权创投市场的底气。与此同时,互联网大厂愿意与陕国投携手,亦是看中了大量优质客群对陕国投的向心力。这种强强联手的预期,则是“重塑再造陕国投”和构建“第二增长曲线”的战略目标。


互联网大厂“借道募资”:美团小米寻觅“陕西高净值LP”


在业务突破方面,标品信托成为亮点。


陕国投创新研究部负责人表示,标品业务是监管鼓励的大类方向,并提供了这样的数据。


固定收益业务规模突破600亿元,落地首单跨境南向通业务(全称“香港与内地债券市场互联互通南向合作”,是指内地机构投资者通过内地与香港基础服务机构连接,投资于香港债券市场的机制安排)。


证券信托业务规模突破500亿元,随着扩大可转债可交债FOF/MOM份额及创新市场首单收益互换式产品等,达到管理信托规模的40%,主动管理能力大幅提升至77%,首单主动管理证券产品“价值精选”已经成功发行。


在深耕陕面方面,产品创新不断涌现。


以11月10日下午举行的“陕西省政府引导基金·咸阳发展基金创新合作发布会”为例,由陕国投受托管理的“咸阳市城市发展基金”正式设立,规模达到100亿元,是咸阳历史上最大的单支基金。


互联网大厂“借道募资”:美团小米寻觅“陕西高净值LP”

▲图:陕国投出席咸阳基金大会


这支基金的设计在全国都不多见,基本可以视为“认购债权的信托基金”,在深度参与中,陕国投协同咸阳市政府推动了“工程企业+金融机构+能源企业”联合出资的模式,既优化了工程企业的项目荒与回款难,也兼顾了金融机构的资产荒与息差收窄,成为金融陕军推进“平台改革”的少有创新。


显然,陕国投已将创新视为“第二增长曲线”的核心依托。作为本体支撑点,陕国投正在筹建“丝路金融信托研究院”,计划整合投研资源、支持业务转型、提供智库咨询。而其研究目标的优先级,已经锁定于省内重点区域重大建设、风险处置等防范化解金融风险、盘活存量的资产证券化、做好专业财富管理顾问。


提示一下:“成都龙珠”、“小米产投”、“深创投基石长青”、“盈科泰格医疗”的信托计划已于全国展开推介,我们会持续跟踪“陕西高净值客户”的选择身影。

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