优选信托(信托优先股)_港股打新

12月20日，一支名为“成都龙珠”的创投基金成立，注册资本18.75亿元，媒体敏锐地发现美团与陕国投均有出资，其中陕国投出资5.33%，以集合信托扮演LP角色。

在我们印象中，本土信托公司携手全国互联网头部企业还是头一回，而我们此前关注互联网大厂更多的是“投资了陕西某某公司”，这次究竟是个什么打法？

批量战局：巨头不止是美团

我们找到了项目启动者——陕国投广州部，方才获知美团龙珠基金只是第1个落地者，在“陕国投-私募股权投资产品矩阵”中，闪耀星光的还有小米、深创投、盈科资本，面对这帮“顶级投资圈”，陕国投带领高净值客群挺进创投的姿态已经卓然。

我们先看看美团龙珠基金这个项目，美团龙珠成立于2017年，布局消费和科技两大领域的财务投资，美团在其各基金中均为基石投资人。美团龙珠近年来投资了喜茶、理想汽车、蜜雪冰城、古茗、薛记炒货、Manner咖啡、认养一头牛、荣芯半导体等诸多行业头部项目。公开信息显示2022年有三家被投企业正式申报A股IPO。

▲图：美团龙珠投资情况

小米创投平台湖北小米基金主要投资方向围绕集成电路、工业互联网和先进制造。作为老牌私募的深创投，截至2022年底，已投企业上市数量达239家，其中仅2022年就有34家被投企业上市，位居国内创投行业第1名。盈科资本则位列中资创业投资机构6强，资产管理规模近500亿元。

▲图：小米投资版图

纵观这些项目，“陕国投臻选”路径明确，因为每一个集合信托都锁定差异赛道，并有巨头提供 “基石投资”。

在“陕国投·美团新经济优选”信托计划中，锁定于“消费与科技”，美团出资10亿元。

在“陕国投·小米智造”信托计划中，锁定于“智能制造”。

在“陕国投·深创投基石长青”信托计划中，锁定于“硬科技”。

在“陕国投·盈科泰格医疗”信托计划中，锁定“生物制药”，行业龙头泰格医药（截至2023年1月13日最新市值超1000亿元）作为基石投资人。

财富革命：悖论数据下的突破

站在金融棒棒糖的角度看，陕国投此次切入创投赛道，在信托行业谋求转型的背景下，有着非常显性的示范意义，因为“大数据”上有一个悖论。

首先是信托行业整体很难。

如下图所示，中国信托行业规模在达到2017年高点后基本走完了“黄金10年”，最新数据下降了20%以上，2021全年度也难说拐点，资产规模仅小幅上升0.29%。尤其令行业警惕的是，68家信托公司员工总数减少了284人，出现5年来首次下滑。

但另一个数据是个人投资者显著增加。

按道理说在信托业踩雷频发的背景下，甚至传出“富豪死于信托”的段子，但实际上的数据是，截至2021年末信托业“个人投资者”数量增长至120万人以上，较年初增长56.02%，信托业全年分配信托收益1.34万亿元，实现了大规模的保值增值。

面对这样的数据冲突，一个理性的讨论就摆在了眼前：信托业“会不会只是失去了传统意义上的黄金10年”，未来“会不会创造出新的黄金10年”！解决这一讨论的切口，我们认为最大的突破点是——信托公司究竟要提供什么样的产品给投资人！

事实上，陕国投董事长姚卫东在2018年就提出的“财富革命”，或许就是一个答案。在其“财富革命”的具体表达中，可供业内参考的理念如下：

1：产品供给要结合大时代需求：中国经济依靠要素投入的时代已经结束，彼时进入基础设施、房地产等领域符合这一阶段。但随着高质量发展的来临，作为财富体系重要支撑的产品创设，应该结合高质量发展去创新更多的适配性产品。

▲图：陕国投榆林财富中心

2：财富管理要着重引导头部客户：固定收益随着资管新规的出台，基本要告别历史舞台了，毕竟连银行理财都净值化了。因此财富管理部门要积极引导客户接受浮动收益型产品，尤其是培育提升头部高净值客户的接受度，是最佳的示范起点。

广州部负责人告诉金融棒棒糖，在“财富革命”的指导下，广州业务团队与总部风控团队经半年研讨，严密地将“创投矩阵”与“时代诉求”相结合。如美团项目，对应了刺激内需与确认平台经济作用，小米、深创投、盈科项目则暗合了科技自主、进口替代的强烈诉求。而选择一级市场，则基于中国资本市场深刻的改革预期，例如科创板开闸与北交所设立。

姚卫东对广州团队的创新给予了很高的评价：

中国经济长期命题是科技自主与扩大消费，短期命题是中央经济工作会刚刚提出的扭转经济发展预期，广州团队与一线大厂的合作，既符合金融支持实体经济的人民性需求，也符合财富客户进入一级市场的愿望，是一个很好的开始。

第二曲线：陕国投下一站

在《35亿到账：陕国投市场化定增预告“市场早春”》一文中，陕国投刚刚完成了史上最大再融资（35亿元），其资本实力在地方国资中成为“北方第1名”。尤其是截至2021年末，陕国投房地产业务规模占比仅10.88%，明显低于行业平均水平，且存续项目资产质量良好，没有触雷，成功避开了地产行业动荡！

金融棒棒糖认为，资本实力的提升与稳健经营的风格，是陕国投敢于推动高净值客户进入一级股权创投市场的底气。与此同时，互联网大厂愿意与陕国投携手，亦是看中了大量优质客群对陕国投的向心力。这种强强联手的预期，则是“重塑再造陕国投”和构建“第二增长曲线”的战略目标。