中国民营企业海外并购中的融资问题分析(中国企业海外并购的现状与问题)

lisa • 2023年06月20日 am 3:51:48 • 港股打新 • 阅读 0

其中，今年成功发行GDR的4家企业中，3家来自“双创”板块（杭可科技、中控技术来自科创板，扬杰科技来自创业板）

本报记者邢萌

最近，A股公司赴欧洲发行GDR提速，募资规模创新高。4月11日-12日，接连两家A股公司——中控技术、扬杰科技成功发行GDR。

4月12日—13日，中控技术、扬杰科技先后披露GDR发行结果，前者本次发行募集资金5.65亿美元，后者本次发行募集资金2.15亿美元。

记者综合梳理同花顺iFinD数据及上市公司公告发现，截至4月13日，自去年2月份互联互通存托凭证业务新规（以下简称“GDR新规”）实施后，共有14家A股公司成功在欧洲发行GDR，募资总额达50.37亿美元，平均每家募资规模达3.60亿美元。其中，东方盛虹、明阳智能、国轩高科分别以7.18亿美元、7.07亿美元、6.85亿美元规模居前三位。

当前，GDR融资已成为上市公司再融资的重要渠道。中国银河研究院策略分析师、团队负责人杨超对《证券日报》记者表示，从募资方式看，GDR相对定增等融资方式具备独特优势，包括项目周期短、审核要求较宽松、估值折价有限、发行对象广泛等；从募资对象看，超预期的募集规模表明海外投资者对中国企业的信心正在增强，也意味着海外资本对中国市场的渴望。

从企业所属地来看，这些企业主要来自广浙两地。数据显示，14家企业中，5家来自广东省，4家来自浙江省，2家来自江苏省，北京市、安徽省、甘肃省各1家。其中广浙两地合计9家，占比64%。

在瑞银全球投资银行部中国区主管朱正芹看来，GDR新规发布后，为境内外资本市场注入了新的活力，GDR发行数量进一步增加。企业类型也不再局限于国有企业，不乏沪深交易所各个板块的龙头民营企业，行业覆盖范围亦拓宽至新能源、化工、医药、消费、TMT等领域，行业分布呈现多元化。

值得注意的是，上述14家上市公司全部为民营企业。“目前成功发行GDR的14家民营企业均为各自领域具备全球竞争优势的领先企业，基本都来自制造业，体现了民营企业‘走出去’的号召正不断在被落实和深化。民营企业拥有相对灵活的业务布局和股权架构，发行GDR能满足其海外业务布局和融资并购的需求，匹配其企业战略布局需要。”沙利文大中华区执行总监向威力对《证券日报》记者表示。

从板块来看，前述14家公司中，9家来自主板，5家来自“双创”板块（3家来自创业板、2家来自科创板）。其中，今年成功发行GDR的4家企业中，3家来自“双创”板块（杭可科技、中控技术来自科创板，扬杰科技来自创业板）。

对此，杨超表示，一方面，“双创”板块中的企业通常是技术创新型企业，这些企业在业务发展过程中需要更多的融资支持。另一方面，“双创”板块中的企业通常拥有更高的成长潜力和估值，可以吸引更多的投资者，增强企业发行GDR的信心与意愿。

从行业来看，去年发行GDR的企业高度集中于锂电池等新能源行业，今年行业分布则更加多元。数据显示，去年发行GDR的10家企业中，欣旺达、国轩高科等5家来自锂电池等新能源行业。今年发行GDR的4家企业中，除了杭可科技属于新能源行业外，其余3家企业广泛分布于钢铁、机械设备、电子等行业。

杨超认为，对于成熟的资本市场而言，企业的行业属性多元化将成为趋势。企业在不同行业中的分布多样化，反映出中国经济正在向更加多元化的方向发展，得到国际投资者的认可。

（编辑孙倩）