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深圳安科三度中止IPO背后：靠补贴扭亏，骨干员工不断离开，研发费下降引发深交所问询

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者郭怡琳于娜北京报道

上市节奏被迫打乱，深圳安科的IPO多舛征途再添阴霾。

近日，深圳证券交易所官网显示，国内大型医学影像制造商——深圳安科高技术股份有限公司（下称“深圳安科”）创业板上市中止。对深圳安科而言，自2022年6月启动IPO后，这是其第三次主动中止上市。

深圳证券交易所资料显示，深圳安科此次“因发行人及保荐人更新财务资料”，主动申请中止IPO。此前两次，深圳安科IPO中止分别是因为“发行人保荐人招商证券股份有限公司因被中国证监会立案调查”及“财务资料已过有效期”。记者为了解深圳安科频繁申请撤回IPO的真实原因，尝试拨打其官网及招股书所示电话，截至发稿未被接听。

翻开其招股书，现在的深圳安科问题不断。疫情带来的营收仅较2004年的1.93亿元翻了2.2倍，已然无法覆盖前期累计亏损。而随着深圳安科的衰落，骨干员工不断从深圳安科离开自立门户。在此影响下，招股书显示其研发费用大幅下降，甚至引发在深交所问询。

对此，看懂认证资本市场分析人士骞军法接受《华夏时报》记者采访表示，“企业无论撤回几次IPO，理论上若重新具备上市条件均可重新申请。但如果之前撤回原因涉及具体事项、公司或中介，甚至审核机构，这些历史遗留问题可能会影响其审核结果。”

三度中止IPO

与影像赛道的竞争对手不同，深圳安科上市之路一波三折。

作为中国医疗器械领域第一家合资企业，1986年，深圳安科由中国科学院下属单位与美国医疗设备制造商ANALOGIC合资设立。直至2022年6月30日，深交所创业板显示接受深圳安科上市申请，昭示其奔赴IPO之路。2023年1月29日，深圳安科在深交所创业板更新招股书显示，公司拟融资7.0275亿元，保荐机构为招商证券。

但在短短两个月之后，2023年3月30日，深圳证券交易所资料显示，“因发行人及保荐人更新财务资料，主动申请中止发行上市审核程序，根据《深圳证券交易所股票发行上市审核规则》第五十九条的相关规定，本所中止其（深圳安科）发行上市审核。”

对此，骞军法认为，“无论企业还是保荐机构，都是撤回申请的执行主体。企业主动撤回IPO，通常是经过自身条件评估后做的决定，原因主要包括业绩条件、规范程度、环境变化等，或者现行情况无法支撑企业在目前实现首发上市。”

而一位不愿具名的上市公司IR向《华夏时报》记者透露，“目前公开的信息不足，难以评估深圳安科主动申请撤回IPO的真实原因。”与此同时，记者梳理回溯其前两次中止IPO情况。2022年8月19日，发行人保荐人招商证券股份有限公司因被中国证监会立案调查，根据《深圳证券交易所创业板股票发行上市审核规则》第六十四条的相关规定，本所中止其发行上市审核。

2022年09月30日，深圳安科高技术股份有限公司因IPO申请文件中记载的财务资料已过有效期，需要补充提交，根据《深圳证券交易所创业板股票发行上市审核规则》的相关规定，本所中止其发行上市审核。

“综合分析来看，通常情况下，企业主动撤单的原因主要有四种：经营业绩偏离预期，或可持续经营能力存疑；科技创新属性不足，不符合申报板块定位；合规性存在问题；信息披露不够真实、准确、完整，或企业财务报表、收入确认存在问题等。”上述IR进一步表示。

“人财两空”问题不断

20世纪90年代，国内医疗器械圈有“影像三巨头”之说。彼时，深圳安科曾被与万东医疗、东软医疗并列其中。

“在国内医疗影像行业还是一张白纸时，深圳安科生产出国内首台自研的MRI设备，从而使中国成为世界上第四个拥有MRI研发生产能力的国家。”一位影像代理销售告诉《华夏时报》记者。

但从其财务数据分析，深圳安科再无“影像老大哥”的影子。从体量来看，深圳安科相较东软、万东、联影并无优势。公开资料显示，2021年上半年，东软医疗收入13.2亿元；万东医疗2021年收入11.56亿元；后来居上的联影医疗2021年收入达72.54亿元。

据招股书披露营收数据，2019年、2020年、2021年、2022年1—6月，深圳安科实现营业收入分别为4.23亿元、5.59亿元、6.82亿元、3.1亿元，同期实现归属于母公司所有者的净利润分别为-4565.18万元、4067.01万元、7730.47万元、4760.48万元，扣除非经常性损益后归属于母公司普通股股东的净利润分别为-7237.64万元、3151.88万元、4959.53万元和1399.74万元。

然而事实上，深圳安科各期计入当期损益的政府补助金额分别3727.45万元、4333.35万元、4575.95万元和2075.72万元，占利润总额的比例较高。若未来政府相关补贴政策或深圳深圳安科自身经营业务发生变化，导致深圳安科不能持续获得政府补助，将一定程度影响其利润水平。

据其招股书披露，深圳安科主攻大型医学影像设备的研发和生产销售。其现有4大类产品，包括CT、MRI、XR和微创治疗设备。从细分业务营收看，CT与MRI业务占了深圳安科主营业务的八成。报告期内，CT占主营业务收入的比重分别为46.62%、59.89%、67.50%、63.84%；MRI实现营收1.55亿元、1.31亿元、1.21亿元，占总营收的37.07%、23.64%、18.07%、18.25%。

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