“暴风雷”：拖累光大、华融两家券商计提巨额资产减值损失事实上，今年以来，除了申万宏源之外，不少券商的股票质押业务、资管业务、境外子公司以及海外投资项目先后遭遇“黑天鹅”突袭，花式中招不断，业绩惨遭拖累
中国基金报 秦晨
临近年末，各家券商却并不消停，除了排队等着融资之外，还要忙着追讨巨额债务。如今，又一家头部券商踩上了股票质押的大雷。
12月18日，申万宏源集团披露公告称，子公司申万宏源证券因质押式证券回购纠纷将中信国安告上法庭，涉案金额高达7.79亿元。后者中信国安集团因流动性危机则两度出现债券违约事件，累计违约金额高达百亿。
尽管前几日券商板块大涨、行业利好政策频频，但对一些券商而言，年关却并未必好过。
目前除了股票质押业务频频踩雷之外，海外投资大项目被坑、代销私募违规吃下监管罚单、资管计划数度踩雷甚至遭遇停业，券商花式踩雷的案例比比皆是，业绩也惨受拖累，其中更是不乏资产规模和业绩排名靠前的一线龙头券商。
那么，2019年到底还有哪些头部券商不幸中招？不妨一起看下。
申万宏源股票质押踩雷
诉讼“债券违约专业户”
距离2019年结束不到两周，证券行业依然难获平静，又一家头部券商的大雷“炸”了。
12月18日，申万宏源集团股份有限公司发布公告称，子公司申万宏源证券有限公司因质押式证券回购纠纷起诉中信国安投资有限公司、中信国安集团有限公司，诉讼标的分别为本金3.29亿元和4.5亿元，合计7.79亿元。
从公告来看，申万宏源证券起诉两笔股票质押业务。在这两份诉讼中，中信国安投资、中信国安集团分别将所持有的1.17亿股和1.43亿股“中葡股份”作为质押标的，向申万宏源证券融入合计7.6亿资金，中信国安集团还就中信国安投资的质押签署了担保协议。
但随后2018年10月开始，中葡股份连续跌破3.5元和3元平仓线，质押爆仓后，融入方中信国安投资和中信国安集团均为按约追加履约担保额，因而造成质押业务违约。
因此，申万宏源证券一纸诉状将融入方客户告上法庭，追讨赔偿。12月11日，这两笔质押业务纠纷均被上海金融法院受理。
值得注意的是，申万宏源证券此次诉讼的质押客户中信国安集团，曾是一家资产规模高达2000多亿的国企公司，旗下控制着中信国安、白银有色以及中葡股份三家上市公司。
而今年以来，中信国安集团发行的债券却频频发生违约爆雷事件。据wind数据显示，今年4月至今，中信国安陆续已经有5只债券违约，分别是“15中信国安MTN001”、“18中信国安MTN001”、“18中信国安MTN002”、“15中信国安MTN003”、“14中信国安MTN002”，累计违约金额已超百亿。
而在12月16日，中信国安两只债券“16中信国安MTN002”、“15中信国安MTN004”双双违约，刷新今年债券市场记录。
财报显示， 截至三季度末，集团资产负债率超过88%，短期借款及一年内到期的非流动负债高达数百亿，而账面货币余额不足百亿。中信国安集团流行性危机凸显。
这也意味着，申万宏源这笔接近8亿元的债务并不好追。
“暴风雷”：拖累光大、华融两家券商
计提巨额资产减值损失
事实上，今年以来，除了申万宏源之外，不少券商的股票质押业务、资管业务、境外子公司以及海外投资项目先后遭遇“黑天鹅”突袭，花式中招不断，业绩惨遭拖累，不少爆出的大雷涉及金额更是高达数亿元。
对于投资者而言，印象极为深刻的当属震动行业的MPS爆雷事件，其拖累一众金融机构下水蒙受觉受损，其中正有光大证券子公司光大资本。
早在2016年，光大资本和暴风集团下属公司暴风投资共同设立上海浸鑫基金，并通过设立特殊项目的载体方式收购境外MPS公司65%股权。随后，MPS公司经营陷入困境，浸鑫基金未能按原计划实现退出，从而使基金面临较大风险。
今年3月，光大证券对上述收购公司爆雷进行超15亿元资产减值计提，2018年度光大证券业绩也因此被调整为同比下井96%以上。今年8月，光大证券再度追加新增计提预计负债3亿元，这也意味着光大证券仍在为这笔收购踩雷而持续买单，并有可能拖累今年的业绩。
今年7月，因涉嫌对非国家工作人员行贿罪、职务侵占罪，上海检察院对犯罪嫌疑人暴风集团法定代表人冯鑫批准逮捕。市场人士猜测，冯鑫被抓可能和上述MPS收购中存在行贿行为有关。因而，光大证券的这笔海外收购也被视为“暴风雷”。
而踩上暴风集团大雷的并非光大证券一家。由于冯鑫被抓、暴风集团股价连跌、市值蒸发近400亿，此前将资金借给暴风集团的华融证券也加入了讨债的队列。
12月5日，华融证券发布涉诉进展公告称，其与冯鑫、牟歌等人的合同纠纷已在10月12日获得北京市一中院的受理，案由为股票质押合同纠纷，诉讼标的为剩余本金3.83亿元及相关利息、违约金、公证费等费用。
不过目前暴风集团生存危机全面爆发，除了实控人冯鑫被抓之外，一众高管悉数离职、核心产品暴风影音疑似停止运营，上市公司巨亏甚至存在无法披露年报的风险。对于踩上“暴风雷”的券商而言，追讨数亿元的债务希望渺茫，后续仍将面临高额的资产减值损失。
“质押雷”：企业“黑天鹅”突袭
海通证券连续中招新城控股、拉夏贝尔
作为核心盈利业务，券商对股票质押业务可谓又爱又恨。尽管规模抬升意味着可以滚大公司的收入雪球，但股票质押违约却成为证券公司最常见的踩雷姿势，头部券商也难以幸免。
今年以来，上市公司实控人或董事长频频上演“监狱风云”，其中最引发众怒的莫过于新城控股前任董事长王振华涉嫌猥亵女童事件，而在新城控股爆雷后，大股东富域发展的融资状况也成为市场焦点，最大质押方海通证券则卷入其中。
7月3日，新城控股时任董事长王振华被曝因涉嫌猥亵9岁女童而被上海警方采取强制措施。当日晚间，上海市公安局普通局分局官方微博发布了最新的警情通报证实此事。
消息扩散后，港股公司新城发展控股、新城悦随即出现闪崩，7月3日市值蒸发超160亿元，而A股新城控股也是遭遇连日跌停，多只基金先后下调新城控股估值。同时，新城系融资状况被曝光，上市公司新城控股大股东富域发展质押方海通证券卷入其中。
据wind数据统计，富域发展未解质押股权4.69亿股，占其持有股份数34%以上，其中大部分质押给了海通证券和海通证券资产管理，目前统计显示，至少有三笔质押未解押。
而在踩雷新城控股后，海通证券质押业务再度踩雷拉夏贝尔。
8月初，拉夏贝尔公告称，控股股东、实际控制人邢加兴质押给海通证券的1.416亿股A股股份已低于最低履约保障比例，因未提前购回且未采取履约保障措施，已构成违约。随后，拉夏贝尔业绩滑坡、经营巨亏的现状等情况受到市场关注。
两度踩上“大雷”，但海通证券的质押业务却并有出现明显缩减态势。数据统计显示，年内至今，海通证券股票质押业务全部交易次数303次，其中未解押交易达257次，高居券业股票质押频次榜首。
可以看到，这两年股票质押业务往往爆出大雷，券商业绩也因此受到拖累，甚至也让不少公司到年底忙着向客户“追债”。近期安信证券、光大证券、中原证券、中泰证券、兴业证券等多家上市券商披露了股权质押涉诉公告，涉案金额从几千万到数亿不等。
今年8月，证监会曾向各家券商发布《机构监管情况通报》显示，监管对今年来股票质押规模增幅较大的9家公司进行了现场核查，发现个别公司存在盲目追逐利益，风控措施不足，质押率设置不严谨，尽职调查不完备，贷后风险管理流于形式等五大问题。
“对冲基金雷”：广发海外投资巨亏
还要吃下监管大罚单
和光大证券一样，因海外投资失败而遭遇巨亏损失而连续买单的，还有另外一家头部券商广发证券。
早在今年3月，广发证券发布公告称，受外汇剧烈波动和流动性缺乏等因素影响，全资子公司广发控股（香港）掌管的一只对冲基金遭受了重大投资损失。
据悉，这只爆雷基金是广发控股（香港）在开曼注册的，名为GTEC Pandion Multi-Strategy Fund SP。2018年，Pandion基金的净值为-0.44亿美元，巨亏1.39亿美元。而Pandion基金的巨亏也令广发证券的利润受到重创。公告显示，该基金亏损将减少广发证券2018年合并净利润9.19亿元，超过公司2017年度净利润的10%。
由于广发控股（香港）公司属于广发证券境外子公司，而这家境外子公司的投资基金出现了如此巨额的亏损，因此，证监会也对广发证券对其境外子公司风控不力问题进行监管处罚。
8月5日，广发证券发布公告称，因对旗下香港子公司风控不力、缺乏监督及内控不足，证监会决定对公司采取限制增加场外衍生品业务规模6个月、限制增加新业务种类6个月行政监管措施。
在此次公布的监管行政措施决定书后，广发证券在公告中明确表示，“公司将按照监管要求积极整改，敬请投资者注意投资风险。”
“代销雷”：销售私募违规
华泰证券被监管秋后算账
在券商业务中，代销金融产品曾是机构业务的核心内容，而不少头部券商因平台和渠道出色，而代销万亿规模的金融产品。但在代销过程中，也有券商工作人员因过度追求销售业绩，而忽略规则遭遇监管处罚，华泰证券的“代销雷”正是如此。
8月26日，江苏证监局发布公告称，经查，华泰证券在代销“聚潮资产-中科招商新三板I期A、B专项资管计划”过程中，存在使用未经报备的宣传推介材料的情形。该行为违反《证券公司代销金融产品管理规定》第十条的规定，反映出公司内部控制不完善。
根据彼时的推介资料，聚潮资管中科招商新三板资管计划分AB两期计划，共发行1.8亿元，于2018年1月29日到期。该资管计划由浙商基金下属机构上海聚潮资产管理有限公司担任管理人，华泰证券为资金托管方和销售方。而华泰证券并没有及时向监管部门报备宣传推介材料。
随后，界面报道称，这笔1.8亿的资管计划中有6030万元被中科招商投资于一个名为“恒宇55号资产管理计划”。而根据合同约定，投资范围中并没有资管计划，该项目投资到资管计划已属于超范围投资。更有投资者表示，有一笔3000万投资了一个以基金管理人李海涛个人注册为法人的网站公司，“这是一家一没实际经营，二没实际人员的空壳公司”。
资管计划资金投向成谜，而作为代销方的华泰证券则被投资者曝光称“并不知情”，“存在夸大宣传嫌疑”。因此，江苏证监局对华泰证券代销金融产品违规行为作出处罚，对华泰证券采取责令改正的监督管理措施。华泰证券应采取切实有效措施，完善内部控制，并于收到本决定之日起30日内向江苏证监局提交书面整改报告。
业内人士认为，华泰证券代销金融产品踩雷除了业务流程存在内控不足之外，对资管计划管理人的管理也存在尽调不足的问题。这和于资产规模和评级靠前的龙头券商的地位并不匹配
据中证协公布的2018年券商净资产排名显示，华泰证券位列第四位，净资产为1005.9亿元。在证监会最新公告的券商分类评级中，华泰证券为AA级。
2019年至今，券商业务爆雷频频发生，涉及的业务也从传统的债券、资管、股票质押等业务，扩散到境外子公司、海外投资项目等，其背后往往折射风控不足、内控管理存在疏漏、业务过度激进的问题。
目前，证券行业频频迎来多项重大政策利好，航母级龙头券商的打造正在成为全行业战略发展的目标。大跨步前进阶段，如何规避业务风险、提升内控管理能力，少踩“雷区”，对于券商而言，不仅是考验，同时也是核心竞争能力的体现。
还有其他一些券商，2019年披露最新踩雷情况，就不一一列出来了，祝愿2020年券商少一些踩雷！
编辑：舰长
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