日元汇率走势(日元汇率走势分析)_百科

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21世纪经济报道记者胡广州报道

日元、韩元对美元汇率持续走低，货币贬值程度加深。

9月第一个交易日，日元和韩元对美元汇率再创新低。同一天日元对美元汇率24年来首次跌破关键的140关口，而韩元对美元汇率也创下13年新低，跌破1355。9月2日，日元和韩元的贬值并没有缓解。截至9月2日18时，日元对美元汇率为140.34。韩元对美元的汇率是1362.5。自从美联储提高利率以来，一些亚洲货币持续贬值。现在日元和韩元双双跌至新低，引发担忧。以日元为例，对比2011年的峰值。日元对美元的汇率下跌了45%以上。至于韩元，与2018年的高位相比也下跌了22%。虽然韩国试图通过加息来抑制韩元贬值，但现在看来收效甚微。

货币贬值危机难以解决，更令人担忧。是由此引发的一系列经济影响。目前，日本和韩国都面临着创纪录的贸易逆差问题。许多分析师认为，进口额快速增长的负面影响正在削弱提振日本和韩国出口的积极作用。

中信证券首席经济学家明明对21世纪经济报道记者表示，货币贬值也难以提振出口，主要是因为当前全球多国央行退出宽松货币政策并开始货币紧缩，叠加供应链中断和全球通胀上升，全球需求受到极大抑制的环境。而这也是日本和韩国面临一场"逆风"在出口方面。

日韩货币贬值

面对强势美元，以日元、韩元为代表的东亚货币正在陷入更深的低谷。

9月，日元进一步显示"疲劳"。对美元汇率24年来首次跌破140的关键关口。之后日元持续贬值。美元对日元的汇率上升到将近140.4。

为此上海外国语大学国际金融与贸易学院院长、教授张玉贵对21世纪经济报道记者表示，由于美元处于加息周期，如果日本央行跟进加息，市场会认为美日货币当局在采取一致行动；甚至加息日本央行不确定加息的效果能否达到预期。

张玉贵进一步表示，日本央行之所以实施宽松的货币政策，是因为担心紧跟美联储的步伐可能会咬到自己的经济。但此时，市场上的做空力量觉得机会来了。购买美元导致日元贬值。

有分析认为，自日本进入低利率时代以来，利差交易已经成为影响日元汇率的最重要因素。西南财经大学全球金融战略实验室主任、首席研究员方明告诉21世纪经济报道记者套利交易通常用于美元升值、日元小幅贬值的稳定环境。他认为，导致日元贬值加剧的还有另外两大因素。"一是经济基本面差，二是日本政府有利用日元贬值促进经济复苏的意图。"

事实上，日本银行也试图干预日元贬值。早在今年6月，日本财务省、日本银行和金融厅发表了一份联合声明，表示"关注"关于近期日元对美元汇率快速下跌，并表示日本当局将在必要时对外汇采取适当行动。并密切关注外汇走势及其对经济和物价的影响。然而，这一措施似乎并没有明显的效果。三个月后，日元贬值程度加剧。

值得一提的是，140日元对美元的汇率被视为"警戒线"让日本官员介入。然而，截至目前，日本央行尚未发表声明。渣打银行G-10货币研究主管史蒂文英格兰德(StevenEnglander)表示，阻止日元下跌将需要日本央行改变利率政策，他们一直表示保持通胀达标是他们的目标。

多位受访专家认为，随着美联储加息和美元持续升值，日元可能呈现进一步贬值趋势。"除非美联储和日本央行高度协调，短期内日本经济好转，否则正常情况下，日元仍可能继续走在贬值轨道上。。"张玉贵补充道。

韩元也在贬值大潮中。

9月1日，韩元对美元汇率收于1355.77，较前一交易日下跌1.05%，创下全球金融危机爆发以来的最低纪录。到9月2日韩元继续探底。韩元兑美元汇率跌至1362.56。如果日元贬值的驱动因素是与美国的利差，那么韩元贬值的原因就打破了这种可能性。

韩国是疫情爆发后第一个加息的发达经济体。。为了抑制通货膨胀和缓解货币贬值，韩国央行今年已经7次加息，其中6次为25个基点，1次为50个基点。8月25日，在最新的货币政策方向会议上。韩国央行行长李昌镛(LeeChangYong)表示，加息有望在一定程度上抑制韩元下跌，并将监控美元兑韩元走势对经济的影响。

虽然我们干预了外汇市场，提高了利率，但韩元的贬值趋势仍在加剧。清楚地思考这主要是由于韩国经济与全球经济的依存度和相关性较高，而韩国汇率的稳定性较低。

日韩虽然货币政策不同，但同样得到货币贬值的结果。原因是日本和韩国的经济模式和抗风险能力不同。。明明说："首先，韩国的比例'；美国商品和服务出口占GDP的比重是日本的两倍多，近年来一直保持在40%左右。外向型的韩国经济更加明显。此外，日本经济规模更大，抗风险能力更强。从消费者需求的角度来看，韩国'；美国的消费需求只有日本的一半左右'；这也反映出韩国'；中国整体经济对外依存度较高，抗风险能力较弱。此外，日元强大的融资和避险属性也使其韧性在一定程度上高于韩元。"

张玉贵认为，即使韩国继续加息，也只会适当对冲市场的看空力量。他表示，如果日韩能够正视当前严峻的经济形势，加强与中国的政策协调，形成三国互补的格局，就有可能稳定经济基本面。否则，即使日本央行大幅调整政策，也只是治标不治本。

贬值下的经济阴霾

货币贬值的局面无法缓解，日韩不可避免地遭遇经济"逆风"。其中最显著的表现是日本和韩国的贸易逆差均创下新高。

韩国产业通商资源部数据显示，8月份韩国贸易逆差达94.7亿美元，为66年前开始相关统计以来的最高水平。值得一提的是韩国的最大来源'；美国——半导体出口收入减少。8月半导体出口同比减少7.8%，时隔26个月首次减少。有分析称，韩国'；美国作为一个"输出功率"由于半导体产品出口的减少和进口能源价格的上涨，世界经济正在动摇。

日本的情况也不容乐观。虽然日本'；7月份美国出口同比增长19%至8.75万亿日元，连续17个月保持增长，贸易逆差进一步扩大。根据日本财务省公布的贸易统计结果，由于原油等进口商品价格高企和日元大幅贬值，日本已连续12个月出现贸易逆差，其中7月份贸易逆差达1.44万亿日元，创历史同期新高。

"；日本和韩国高度依赖进口能源资源和投入，以及全球消费市场。因此，日本和韩国在经济衰退中非常脆弱。中国银行研究院高级研究员王攸欣对21世纪经济报道记者表示，日韩两国的经济结构使得两国很难从货币贬值中受益，从而导致进口商品价格进一步上涨。企业出口产品价格也跟着水涨船高，抵消了贬值对出口价格的正面影响。

姚明也持类似观点。他告诉记者，目前由于供应链中断和全球通胀上升，全球需求受到抑制，不利于日本和韩国的出口。然后由于韩日两国都是资源匮乏国家，能源等原材料严重依赖进口，货币贬值导致的输入性通胀会增加企业成本，削弱两国出口竞争力，进而导致资本外流。同时，输入性通胀也会大大增加两国的进口成本。两国贸易逆差扩大，对经济基本面产生负面影响。

"；而且近年来韩国日本部分产业链被替代，产品本身国际竞争力下降。因此，即使货币贬值，也很难提振两国的出口。。"姚接着说道。

在货币贬值的大潮下，日韩要面对的麻烦远不止出口优势的下降。

由于日韩两国对原材料进口的高度依赖，两国目前都面临着大量进口产品和原材料价格上涨的问题。日本帝国数据库公司预计今年日本的食品价格会有2万多种。韩国的许多行业，包括食品、造纸、印刷和汽车零部件，都受到原材料价格上涨的影响。

根据野村东方国际的估计。日元贬值每年会给每个日本家庭带来1.5万日元的额外支出压力。考虑到商品和能源本身价格的上涨，日本家庭的支出压力将进一步加大，这无疑会带来沉重的压力。在这方面，明确指出日元贬值导致日本输入性通胀风险增加，进而增加家庭和企业的成本压力，使得日本'；美国需求持续疲软。他认为，目前日本需要防范的风险是日元贬值使进口额大幅增加，导致日本恶化'；美国的国际收支平衡，并引发资本外流。

张玉贵认为，日本一直以来都有很强的危机感，以及海外资产规模和收益在各国中位居前列的特点，这些都是日本的强项。即便如此，因为日本政府债务占GDP的比例长期徘徊在警戒线日本必须将注意力转向巩固实体经济和促进出口，以更好地度过危机。

相比之下，韩国的下行压力'；美国的经济规模甚至更大。

韩国央行最新数据显示，截至6月底，韩国家庭债务总额为1869.4万亿韩元，为2003年开始相关统计以来的最高值。国际金融研究所(IIF)最近发布的《全球债务报告》显示，近四分之三的韩国家庭财富与房地产密切相关，因此极易受到房地产价格和央行相关政策的共同影响。

"；虽然韩国家庭金融资产占比低于美国和日本，但韩国家庭中不动产等非金融资产占比高于美国和日本，分别占64.4%、28.5%和37.0%。。姚明告诉记者，2020年疫情导致政策宽松后，韩国'；美国房地产市场大幅上涨，因此韩国'；美元贬值，推动韩国央行进一步收紧货币政策，这反过来将导致韩国房地产市场崩溃的风险增加。同时货币紧缩对金融市场和房地产市场价格的抑制作用也会增加私人部门偿还债务的压力。

此外，通胀压力仍在加大。王攸欣认为，贬值将增加两国输入性通胀的风险，尤其是在韩国，通胀问题可能会更加顽固。居民生活成本会增加，企业外币债务的偿还压力也会大大增加。

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