这跟上面期权定义结合起来看就是:一个可以让买方以1860的价格,在这个期权的到期日(4月8日,合约细则里有说明)前,买入玉米期货1905的权力
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期权和期货有什么区别?
期权是在期货的基础上衍生出来的,期权的标的物是期货。
所谓的期货,指的是未来的货物。比如玉米期货1909合约,指的就是2019年9月份的玉米现货的价格。当然,这个玉米现货是什么样的标准,期货是有明确规定的。比如水分等。
而期权呢?是买卖期货的权力。
期权的定义是:期权是衍生品合约,可以让买方以确定的价格,在确定的到期日前,购买或者出售,某一个期货品种的权力。
举个例子,比如下图:
C1905-C-1860。这就是一个期权的合约,它的意思是,标的物为玉米期货1905,-C就是看涨期权,而后面的1860就是可以以什么样的价格来购买。
这跟上面期权定义结合起来看就是:
一个可以让买方以1860的价格,在这个期权的到期日(4月8日,合约细则里有说明)前,买入玉米期货1905的权力。这里是买入,所以叫看涨期权。
开仓均价:29.5。这叫权利金,就是你想要拥有这个权力需要付出的价格。你是期权的买入方的话需要交权利金,而如果你是期权的卖方,你就可以收这个权利金,但是你必须要保证对方的权力。就是对方真要以约定好的价格来买,你必须卖给人家。
同样,我们把刚才的例子变一下,变成:C1905-P-1860。这里就变成了看跌期权,字面C变成了字面P。
看跌期权就是:一个可以让买方以1860的价格,在这个期权的到期日(4月8日,合约细则里有说明)前,卖出玉米期货1905的权力。
也就是说,期权的本质实际上是一个权力的买卖过程。这个权力是买卖期货的权力。
这就是大体上的区别。
如何做好期货基本面分析?
作为一名化工期货的研究员,主要从事的就是基本面的研究工作,下面就结合我的研究理念回答这个问题。
我的研究领域我的研究理念是,在产业周期的背景下,在驱动因素和安全边际上,利用期货期权股票等工具实现策略的落地,达到变现的目的。
产业周期,说白了就是时间比较长的,商品的供需平衡表,一般是半年以上的。通过分析长期的供需平衡表,来把握该品种的多空方向,也就是找出交易方向的主趋势是空还是多,之所以从这里出发,是因为我们在期货交易中一直在讲一个东西叫做不逆势,商品的趋势其实就是其产业周期的情况。
但是对于产业周期的研究,有一个问题就是它是时间是比较长的,一般是半年以上,但是我们期货交易是很讲究节奏的,因此我们需要把产业周期的研究进一步的缩减,就是研究驱动,这个是比较偏向于中短期的供需情况。驱动的研究的关键就是在研究未来商品的供需情况是怎么样的,那么牵扯到未来的东西就意味着不确定性,可能分析的是对的,也有可能分析的是错的,我们需要和产业人士进行经常的信息互换,以及时的修正我们的驱动研究。另外有一点也需要注意,期货市场的有效性在增强,即使我们对未来的供需期的把握是正确的,但是很有可能市场已经在提前兑现这个价格,比如说16年的甲醇因为在四季度去库是上涨的,17年也是在四季度,因为去库存是上涨的,而到了18年的时候,甲醇上涨的行情在9月份已经提前兑现,真正的进入到四季度的10月份,整个行情开始了很流畅的下跌。
为了解决驱动研究发生误判,以及市场已经提前兑现驱动这两个问题,我们需要进行安全边际的分析,所谓的安全边际就是我们进场后所面临的风险有多大。这里我们主要通过产品间利润,品种价差,区域价差以及期限价差进行分析。
以上就是整个基本面研究的框架,但是它在立足一个基础之上,那就是我们对市场的认识是有限的,我们的认知能力也是有限的,我们必须敬畏市场,当市场的逻辑和我们的研究方向不一致时,我们要及时的进行思考是不是忽略了什么,还是市场真的在犯错,从而及时的规避风险或者发掘更大的市场机会。
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