本期市盈率和预期市盈率公式推导（市盈率的推导公式）

admin • 2022年09月03日 am 7:20:39 • 股票资讯 • 阅读 0

现在不管是投资基金，还是投资股票，很多人都会谈到低估值、高估值，判断估值的方法有很多种，最常用的是PEG估值法，这涉及到市盈率指标。很多人会认为，市盈率越低，股票投资潜力越大，事实真的是这样吗？01什么是市盈率？市盈率（PE、PER）：市盈率=股票价格/每股收益（或者=公司市值/年度净利润）举个例子：有个面馆，除掉各种成本，每年到手10万元利润，那么，有人现在要买这家面馆，开价100万（即面馆的

现在不管是投资基金，还是投资股票，很多人都会谈到“低估值“、”高估值“，判断估值的方法有很多种，最常用的是PEG估值法，这涉及到市盈率指标。很多人会认为，市盈率越低，股票投资潜力越大，事实真的是这样吗？

什么是市盈率？

市盈率（PE、PER）：

市盈率=股票价格/每股收益

（或者=公司市值/年度净利润）

举个例子：有个面馆，除掉各种成本，每年到手10万元利润，那么，有人现在要买这家面馆，开价100万（即面馆的市值），100万市值/10万利润=10。10就是市盈率，也相当于购买面馆的回本年限，但在股市中不能简单这样看。

市盈率分类：

· 静态市盈率（PE LYR）：当前总市值/去年一年的总净利润。（买公司就是买未来，这里用过去的净利润是没有意义，因为有些公司过去利润好，但不代表未来持续好。）

· 滚动市盈率（PE-TTM）：当前总市值/前面四个季度的总净利润。（比静态市盈率更精确，这也是用得最多的）

· 动态市盈率（PE (动)）：当前总市值/明年的净利润。（这是站在未来的角度判断公司估值的贵贱，也是不精确的，未来是虚的，需要基于现在才能评估未来）

看到没？计算PE，总市值是当前市场给定的，你改不了；但是净利润却不是定的，而且能人为改动的，这也是我们需要注意的，来看下净利润的公式：

净利润=营业收入-营业成本-营业税金及附加-销售费用-管理费用-财务费用-资产减值损失-/+公允价值变动损益-/+投资收益+营业外收入-营业外支出-所得税费用等

· 资产减值损失：固定资产折旧、存货减值、商誉减值等（涉及到财务造假）

· 投资收益：卖房、卖子公司、卖金融资产等

· 公允价值变动收益：比如投资性房地产、股票在持有期间的升值

· 其他收益：主要指政府补贴等

· 营业外收入/支出：各种乱七八糟的东西

以上5个，可以说是“利润表中的水分”，也就是人为可调节性强、无持续性、不可预测性。所以此时我们要将水费挤出来，分母要扣除非经常性损益的净利润，也就是扣非净利润。这样算，才算是合理的估值。

如何利用市盈率给公司估值？

这里先说一个结论：任何一家公司的股票如果定价合理的话，市盈率就会与收益增长率相等。

PEG估值法：PEG=PE/公司盈利增长率。（1为合理估值，1为高估）

假设一家企业未来三年的净利润年复合增速为20%，那么他的合理市盈率应该是20倍。在具体使用过程中，还有一个规律：成长期的公司市盈率高于成熟期的企业、好公司的市盈率高于差公司。

市盈率越低，股票投资潜力越大吗？

结论：并不是市盈率越低的股票就越好。

①跟不同行业的公司对比

不同行业的市盈率相差会很大，比如中证消费行业指数的市盈率和信息技术指数的市盈率：

（数据源自：理杏仁）

8月7日数据显示，中证消费指数的市盈率只有37，而信息技术指数的市盈率却高达131。说明中证消费指数所对应的公司，比如海天味业，贵州茅台等消费公司的市盈率普遍比恒生电子、兆易创新等信息技术公司的市盈率低。

原因在于：消费类公司，比如海天、茅台，公司比较成熟，盈利相对比较稳定。而恒生电子这些科技公司，盈利不稳定，且有些增长极快，市场会给出更高的估值。但是，你能因此给出结论说，低市盈率的科技公司都是好公司，高市盈率的消费行业就不好吗？

②跟同行业的不同公司对比

通过银行业四大行和招商银行的盈利率对比，可以看出，虽然银行业整体市盈率在下降，但是招商银行的市盈率在十年前就一直高于四大行，近五年差距则越拉越大。

（图片数据源自：理杏仁）

假设在2020年6月25日，选择买入低市盈率的四大行，那么十年后，工行、建行、农行、中行股价（所有股价均包括分红）分别上涨了1.55倍、1.77倍、1.56倍、0.86倍，而招行股价则上涨了3.61倍。

市盈率之所有出现如此大的分化，主要是原因是企业的商业模式、企业的发展前景、企业的发展阶段、企业的经营态势等方面造成，投资者不可一概而论。因此我们可以得出结论：同一个行业，比较市盈率更靠谱；在其它条件差不多，利润增长率差不多的情况下，选低市盈率股票；如果某企业利润增长率很高，市盈率高一点可以；如果市盈率高得离谱，又看不懂在做什么，一般是不靠谱的。

如何使用交易软件查看股票市盈率？

股票市盈率除了自己计算外，还可以通过股票交易软件查询，以同花顺软件为例：

第一步：登录股票交易软件软件；输入账户及密码完成登录，进入股票交易软件的主界面；

第二步：首先查询你需要了解的股票，在股票搜索框中输入股票名称的拼音简写，回车进入所搜索股票的主页面；

（图片数据源自：同花顺软件）

第三步：在K线图-市盈率一栏，可以看到该股历史滚动市盈率。

比如用友网络这家公司，过去最高的市盈率大概在230倍以上。现在的市盈率是171.8倍，说明现在的估值，还是有一定上升空间的。但现在的估值和过去历史的估值相比，属于中等偏上。此时并不是最好的投资时机。如果市盈率能跌到100倍附近，比如2020年2月3号的63倍，当时估值偏低，则可以考虑关注。

（图片数据源自：同花顺软件）

市盈率数据可以作为股民投资的参考，但具体投资还需结合公司各方面因素考虑，以及市场大环境的变化。正确的做法应该是在市盈率较低时，买入盈利不断增长的股票。因为公司盈利不断增长，会吸引越来越多的投资者。更重要的是，即使股价继续下跌，但每股盈利的持续增加，会导致PE更快出现极度低估，也就是下跌空间有限。

最后的友情提示：

高市盈率未必真贵，低市盈率未必真便宜，具体问题还需具体分析，切记陷入教条主义。