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600435股吧　　【行情复盘】　　本周沪锌大幅回调，截至周五收盘，ZN2111收于24675元/吨，周跌幅3.88%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】现货方面，截至本周五长江有色#0锌平均价25380元/吨，较上周五跌770元/吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）　　【重要资讯】　　1、政策面：10月19日下午，国家发展改革委组织重点煤炭企业、中国煤炭工业协会、中国电力企业联合会召开今冬明春能源保供工作机制煤炭专题座谈会，研究依法对煤炭价格实施干预措施。　　2、供应面：继Nyrstar减产旗下70万吨产能的50%以后，又有一家欧洲企业因能源价格面临减产，嘉能可表示正在监测其欧洲锌冶炼厂的情况，并“调整产量”以减少白天尖峰电价时段的风险敞口，同时更广泛地评估应对欧洲电力危机影响的方案。减产范围包括西班牙、德国和意大利的三家冶炼厂。三座冶炼厂2020年精炼锌产量为78.7万吨，2021年上半年精炼锌产量为39.8万吨。　　金属统计局(WBMS)最新报告数据显示，2021年1—8月全球锌市场供应短缺12.8万吨，而2020年全年为盈余61.4万吨。全球精炼锌产量同比增长3.6%，需求同比增长11.5%。2021年1—8月全球需求比去年同期月高出97.6万吨，中国表观需求为472.3万吨，占全球总量的50%。2021年8月锌板产量为114.26万吨，需求量为111.71万吨。　　3、需求端：上海有色网（SMM）调研显示，9月镀锌企业调研样本产能为3709.3万吨，产量为198.49万吨，开工率为64.21%，环比降低0.29个百分点。　　根据AutoForecast Solutions公司的最新估计，由于全球范围内的芯片短缺，全球汽车产量损失已达962.5万辆，其中北美地区损失最大，达300.6万辆；其次是欧洲，达272.1万辆；中国地区的产量损失达184.6万辆。　　4、库存端：据Mysteel，10月21日六地主要市场锌锭社会库存为13.55万吨，较本周一减少0.02万吨，较上周四增加0.7万吨。　　【操作建议】　　近期随着国家对能源价格的出手干预，煤炭价格大幅回落，本周锌等高能耗品种随之跟跌。不过目前此轮金属上行的原因在于欧洲能源短缺的危机与碳权价格升高导致的成本推动，在欧洲能源危机短期难以解决和锌锭低库存支撑的背景下，我们维持锌价四季度偏强的观点，但短期从技术面来看，近期过快上涨的锌也有回调的风险，且即将来临11月FOMC会议也会带来一定利空影响，期货建议观望，等能源价格企稳后把握回调做多的机会，而期权因近期隐含波动率大幅上涨，可以考虑采用卖出波动率的操作。

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