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截至本周四，上证指数单周上涨了3.51%，并重回3600点，牛市呼声仿佛又呼之欲出，实际上本轮行情是由于短期因素所推动的，最主要的催化剂就是人民币的持续升值。

从2020年下半年开始，人民币汇率走出了一波明显的升值走势，从美元兑人民币最高点7.15元，一路升值到目前6.4元左右，升值幅度高达10%。

同时人民币兑一揽子货币也同样走出了明显的升值趋势，中国外汇交易中心的CFETS人民币汇率指数从2020年下半年的低点91.4上升到目前的约97.2，升值幅度达 6.3%。

人民币为什么会持续升值？

一国的货币的价值波动与通货膨胀及经济增长相关，而以美国为首的海外国家在疫情影响下加大了货币宽松力度，持续放水刺激经济，导致其国内通货膨胀率提升，从而造成其货币购买能力下降，即贬值。

同时受疫情影响经济复苏低于预期，又导致了增发的货币远高于经济增速，从而加速了货币贬值。

反观国内，从2020年疫情爆发到现在中国的货币政策一直相对平稳的状态，同时在全球范围内疫情率先得到有效控制，工业持续高景气，从而导致了人民币持续升值。

人民币升值对股市会有什么影响？

1，人民币升值加速了外资流入，外资的持续流入又推动了A股上涨

近一个月北向资金净买入600.88亿元，单是近三天就流入了454.53亿元，而本周二净流入217.2亿元更是创了历史新高。

外资流入主要原因在于规避自身贬值风险，同时随着人民币升值可以赚取未来的汇率差额以及享受优质中国资产带来的持续增值。

而外资流入首选的就是A股市场中具备稳定盈利能力的龙头企业，例如外资长期喜爱的贵州茅台、中国平安、格力电器、美的集团等长期优秀的龙头企业。

2，人民币升值有利于原材料进口，缓解输入性通货膨胀

人民币升值对进口的购买力将变强，能够降低大宗商品的购买成本，从而缓解输入性通货膨胀压力，对于中游制造业来说带来了较大的利好。

同时近期国务院常务会议也连续三次点名“大宗商品”，并重点讨论了给大宗商品过快上涨的降温措施，同样对中游制造企业带来了一定的利好。

3，在当前全球环境下，人民币升值对出口影响有限

主要原因在于疫情背景下，国内工业环境远优于海外，大部分流出到东南亚的订单由于海外疫情原因，又源源不断的流回国内，带来了即使人民币持续增值，海外出口也仍然维持高景气的情况。

同时人民币升值还将对制造业带来产业升级的推动作用。

虽然目前出口仍然供不应求，但是随着疫苗的逐渐接种，海外工业复苏只是时间上的问题，对于中国企业来说，如果利用好这段复苏时间差，通过出口带动的盈利加速自身产业升级，将能够继续维持对外出口优势。

人民币升值是否具备长期性？

从第一部分提到的人民币升值因素看：

第一个是中国长期货币政策较为稳健，而海外国家一旦实施低利率后很难再重新提高利率水准。

原因在于量化宽松类似饮鸩止渴，在经济疲软时，通过提高货币供给推动消费的方式来刺激经济增长只是治标不治本，一旦开始就很难停止。

（由于篇幅原因不做过多解释，推荐大家阅读“小岛经济学”这本书，在历史文章“投资书单”中可以获取电子版）

其次当前发达国家债务普遍严重，加息会造成政府债务加重，而货币贬值有利于缓解其债务危机。

第二个是国内经济环境持续向好，产业结构化升级、制造业产业升级稳步推进，未来的经济增长在全球背景下处于头部领先位置。

两个因素叠加，从长期上看，人民币持续升值将是大势所趋，而短期波动也是不可避免的，对于投资者来说，应该看清未来趋势，做到提前布局，稳定持有，赚取未来大概率事件的钱，尽量避开短期盲目波段炒作。