对于云从科技而言，由于公司被纳入美国“实体清单”，购买模型训练用的高端芯片面临限制

（报告出品方/作者：中信证券，裘翔）从国内经济结构调整来看，1994-1998 年和 2018- 2022 年都是结构调整攻坚期1994 年之前，财政包干制度下地方政府偏重营收而不是质量财政包干制度叠