尉俊毅

投资咨询从业证号：Z0018233

铁矿

【交易策略】

夜盘铁矿价格震荡。上周铁矿盘面价格大幅回落，基差小幅走扩，而跨期远月跌幅更大，体现出市场对国内粗钢限产信息的悲观预期。前期宏观强预期持续推升盘面估值，体现出海外资金对国内经济复苏较为乐观，而国内资金对经济修复较为谨慎。基本面方面，供应端主流矿发运季节性回落，若铁水产量持续处于高位，进口铁矿港口库存有望进入季节性去库。当前下游钢材需求未能维持高位，同时非建材需求的恢复力度好于建材，体现出制造业用钢需求恢复较好，但考虑钢材端今年上半年同比有望去库1800万吨左右，且废钢消耗量在较快回升，因此终端钢材需求的较快恢复难以承接当前铁水高供应。整体来看，近期铁矿价格大幅回落市场情绪有所释放，随着主力合约的移仓换月，09合约贴水现货140，在当前现货供需偏紧情形下大幅下跌很难看到，在市场情绪释放后09合约反弹动力较强。

期权策略：铁矿09合约熔断累购策略。

【相关价格】

青岛港PB粉现货890（+5），折标准品942；超特粉现货763（+8），折标准品1001；卡粉现货994（+10），折标准品960；最优交割品为PB粉，现货890（+5），折标准品942，主力合约基差69。

【重要资讯】

1、据财政部，2月全国发行新增地方政府债券4419亿元，其中一般债券1062亿元、专项债券3357亿元。发行再融资债券1342亿元，其中一般债券857亿元、专项债券485亿元。

2、3月20日-3月26日，澳洲巴西19港铁矿发运总量2402.5万吨，环比减少3.1万吨。澳洲发运量1778.5万吨，环比减少119.1万吨，其中澳洲发往中国的量1472.3万吨，环比减少76.6万吨。巴西发运量624.0万吨，环比增加116.1万吨。

3、3月27日，全国主港铁矿石成交93.50万吨，环比减19.6%；237家主流贸易商建材成交17.97万吨，环比减7.4%。(以上观点仅供参考，不作为入市依据。)

银河期货

钢材

【交易策略】

昨日现货成交环比回落，夜盘部分期现商收货。247钢厂铁水产量239.82（+2.24），钢厂盈利率提升至58.87%。铁水产量基本见顶，同时也给出了后期减产预期。本周钢联螺纹表需322.4万吨，低于市场预期，螺纹反复考验电炉平电成本。热卷产量回落表需一般，去库速度下降。水泥磨机开工环比前一周回落。估值上基差中性，盘面利润估值中性。

单边：预计本周螺纹表需恢复，盘面弱反弹，下方支撑4070。

套利：观望。

期权：观望。

【现货价格】

现货：网价上海地区螺纹4210元（-），北京地区4110（-），上海地区热卷4280元（-20），天津地区热卷4270（-10）。

【重要资讯】

1、美国联邦存款保险公司（FDIC）发布声明，宣布第一公民银行达成收购硅谷银行的协议，将接手硅谷银行所有的存款和贷款。

2、上周部分中国大型钢厂下调钢材出口价格，目前低价资源在650美元/吨FOB。据Mysteel调研来看，中国大型钢厂5月船期出口订单接单情况较好，部分钢厂开始接6月订单。在海外钢厂复产缓慢的市场情况下，上半年中国钢材出口或将维持高位。

3、中钢协发布主要用钢行业运行月报。1-2月，主要用钢行业运行总体平稳。建筑业呈现趋稳态势。其中房地产主要指标继续下降，降幅显著收窄；基础设施建设投资保持较快增长。制造业表现有所分化。

（以上观点仅供参考，不作为入市依据。)

银河期货

焦煤焦炭

【交易策略】

昨晚煤焦大幅下跌，煤焦现货逐步进入降价周期，原因主要在于（1）焦煤供给边际增加，跨界煤种回流+蒙煤高位+进口利润窗口打开，后期进口数量增加+产地焦煤煤矿开工增加。（2）焦炭供给边际增加，吨焦盈利+限产政策放松。（3）下游钢厂低利润下多保持按需采购。综合看，煤焦供给增速大于需求增速，供需格局后期逐步宽松，煤焦现货市场大规模进入降价周期。盘面前期大幅下跌后上周宽幅震荡等待现货，后期煤焦或逐步进入期现共振下跌阶段。建议区间操作和逢高做空相结合，可择机继续空09合约。

单边:区间操作与逢高做空结合。

套利:多下游利润。

期权:观望

【相关价格】

汾渭数据日照港焦炭现贸易现汇出库2550元，测算港口现货焦炭仓单2741-2776元/吨左右。汾渭数据单一山西煤仓单2115元左右，钢联数据测算蒙5沙河驿仓单价格2211元/吨左右。

【重要资讯】

1、国家统计局数据显示，1—2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额8872.1亿元，同比下降22.9%。其中，1-2月，黑色金属冶炼和压延加工业实现营业收入11906.5亿元，同比下降6.7%；营业成本11528.6亿元，同比下降4.4%；亏损101亿元，同比下降151.1%。

2、【汾渭信息】产地焦煤讯，陕西延安子长地区主流大矿气精煤（S0.5 G85）价格下调100元/吨，降后执行现汇1500元/吨，新价格自3月28日零时起执行，本月累计下跌300元/吨。(以上观点仅供参考，不作为入市依据。)

王颖颖

投资咨询从业证号：Z0014913

银河期货

镍及不锈钢

隔夜镍价延续反弹，NI2304合约收于181580元/吨。宏观方面，5月之前中美政策较难出现利空，金融风险压力缓解，风险偏好上升。产业消息，力勤印尼第一批电池级硫酸镍顺利产出，对硫酸镍价格产生进一步压力。据了解，电池行业受碳酸锂暴涨暴跌影响较大，即使开工略有回暖也不愿多备库存，与不锈钢厂有些相似，都是主动去库的状态，4月难见好转，硫酸镍可能进一步下跌。此外，不锈钢厂频出大型钢厂减产消息，也降低镍的消费。镍价下游消费整体并不乐观，叠加换月因素，现货升水下降。长期空头趋势尚未完结，但短期低库存和仓单持续减少也助力反弹，上方阻力看到188000元/吨一线。

不锈钢触及支撑位后的反弹较弱，SS2304合约收于15595元/吨，SS2305合约收于15270元/吨，4-5价差325元/吨。不锈钢成本支撑继续下移，但原料下跌过快，短线市场更为谨慎，等待4月钢招价出台。近期大型钢厂减产消息频传，华北、华东均有减产。下游库存极低，压力在钢厂和流通领域，中间环节还在抛售，下游信心低迷是价格持续负反馈的关键。短期空头大幅下跌后，继续下探跌破15000整数关口需要NPI成交价继续下跌，向上空间被高库存压制，预计将以15000为支撑转为震荡整理（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

银河期货

铜

昨日伦铜震荡走势，宏观方面，美国区域性银行第一公民银行表示，收购了此前倒闭的硅谷银行的资产，这推动银行板块释然性反弹，并令对银行业系统性压力的担忧有所缓解。基本面方面，昨日LME铜库存下降2075吨左右，釜山、鹿特丹、新加坡三地库存下降，由于韩国冶炼厂检修，以及印尼冶炼厂停产扩建等原因，海外精铜紧张，而且刚果金的进口禁令问题还没有得到解决，海外铜库存呈现下降趋势。南美往美国发货量增多，COMEX铜库存增加448吨至15400吨。国内方面，进口铜流入量减少，进口窗口再次关闭，三月份进口量可能只有20万吨左右，国内消费已经恢复，电网光伏家电等消费都不错，国内社会库存继续下降，未来铜库存继续去库的预期强。价格端来看，银行业危机的担忧缓解，铜基本面上表现很强劲，在海外供应问题没有得到解决之前，铜市场仍然会维持去库预期，铜价易涨难跌的局面依然延续。(以上观点仅供参考，不作为入市依据）

银河期货

锌

昨夜沪锌小幅反弹，ZN2305合约涨155元至22670元/吨；宏观方面，市场情绪大幅好转，一方面原油市场价格因伊拉克出口港口谈判出现僵局、俄罗斯减产、美国即将进入需求旺季等基本面表现较好的背景下大幅反弹，叠加美国区域性银行第一公民银行表示，收购了此前倒闭的硅谷银行的资产，市场对银行业系统性压力的担忧有所缓解；基本面方面，目前冶炼利润维持高位，平均在1500元/吨左右，国内冶炼厂多维持高产超产，虽然上周因环保压力和钢价下跌抑制需求导致镀锌开工率大幅下降，但是目前从社会库存来看，周一SMM库存数据环比上周五去库0.3万吨，去库幅度收窄，表观需求表现较强的韧性，供需结果上并未形成过剩，目前海外情绪稳定后，锌价受原油带动的氛围的影响，短期内或将偏强走势（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

银河期货

铝

昨夜受原油大涨的情绪驱动，叠加海外银行业市场情绪大幅好转，铝价共振上扬，沪铝2305合约涨120元至18575元/吨；宏观方面，市场情绪大幅好转，一方面原油市场价格因伊拉克出口港口谈判出现僵局或将影响40万桶/日的出口、俄罗斯减产50万桶至6月、美国即将进入需求旺季等基本面表现较好的背景下大幅反弹，叠加美国区域性银行第一公民银行收购了此前倒闭的硅谷银行的资产，市场对银行业系统性压力的担忧有所缓解；产业方面，供应端华青铝业的一期项目50万吨正式投产，是海外今年投产的较大的项目；成本端缓慢下移，煤炭成本昨日下降约30元/吨；库存降幅收窄，周一社库显示去库1.9万吨，周度出库16.9万吨，周环比减少1.3万吨，但仍旧处于相对较高的位置；铝棒去库1.1万吨，周度出库6.22万吨，环比减少0.48万吨；现货市场昨日表现尚可虽价格上涨，但是氛围并未明显走弱，铝棒成交尚可；交易策略方面，目前宏观氛围逐渐企稳，交易重心再度回归国内现实基本面，尤其是现货市场的需求情况，目前正处于消费季节性环比不断改善的阶段，叠加受原油市场情绪带动，沪铝短期内或将维持偏强的走势（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

银河期货

锡

昨日沪锡价格上涨，宏观方面，美国区域性银行第一公民银行表示，收购了此前倒闭的硅谷银行的资产，这推动银行板块释然性反弹，并令对银行业系统性压力的担忧有所缓解。基本面方面，锡基本面上来看，今年开年后锡矿非常紧张，一方面是因为今年锡矿新增有限且集中在四季度，另一方面缅甸秘鲁等国家锡矿产量因为品位下滑，成本上升，政治风险等因素呈现下行趋势，预计今年锡矿产量下降0.4万金属吨，如果算上去年缅甸抛储的0.8万金属吨，实际供应将缩减1.2万吨，中国1-2月份锡矿进口量同比下滑40%，云南40%锡矿加工费也下跌至14000元/吨以下，跌破部分中小型冶炼厂成本线。前两个月锡矿紧张并没有立刻传导至精锡上，原因是冶炼厂库存比较高，统计下来去年共累积1.4万金属吨锡矿库存，但是随着冶炼厂锡矿库存的消耗殆尽，最近云南江西等地区冶炼厂开工出现下降，未来可能看到锡锭产量会受到伤害。从成本的角度来看，根据锡协数据，锡矿90分位成本线在2.3万美元/吨左右，长期来看，伦锡受到90分位成本线支撑，伦锡跌到成本线以后快速反弹，预计锡反弹目标位在21-22万元/吨。(以上观点仅供参考，不作为入市依据）

银河期货

铅

沪铅近期维持偏强的走势，沪铅主力合约昨夜涨35元至15445元/吨，反弹至前高位置逐渐承压；周一社会库存小幅增加0.08万吨，变动较小；供应方面，原生铅安阳氓山目前生产完全恢复，日产250-300吨；豫光金铅计划4月初开始进行粗炼检修，企业粗铅备货尚可，影响产量暂时不确定，再生铅方面减产和复产并存。现货市场方面，原生铅现货价格持平，部分市场炼企及持货商出货意愿尚可，下游接货情绪一般；再生铅下游入市询价接货积极性改善不大，采购仍以刚需为主，再生市场交投氛围一般；废电瓶价格小幅调整20-50元/吨，安徽某企复工后于周末涨价补库，河南市场部分企业到货不及预期，回收商出货情绪较为一般，预计废电瓶价格仍将震荡，但后续或有上调可能；交易策略方面，消费目前维持清淡，但是废旧电瓶跟随铅价上涨，短期内预计铅价或将震荡整理（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

银河期货

贵金属

昨日，美元横向整理，10年国债收益率在连续3日的下跌后强劲反弹，贵金属进一步走弱。随着银行危机阴影的逐渐消散，硅谷银行被美国第一公民银行收购，美联储官员再次表达了对银行系统的信心和抗通胀的决心，欧洲央行方面同样态度偏鹰，重申了让通胀回到2%的目标。在这种情况下，市场预期进一步小幅修正，当前对美联储5月不加息的定价已降至56%，而加息25bp的定价上升至44%，后续如果没有能多的风险事件，市场可能进一步向通胀和紧缩的货币政策的定价逻辑回归，所以，贵金属受到避险情绪的回落和加息预期增加的双重压力而回吐前一段时间的涨幅。目前来看，后续美联储将继续采取高利率+临时扩表的组合来在通胀和金融风险之间寻求平衡，市场的波动性或将变大，贵金属价格也将随之呈现震荡格局。

从技术面看，美元站回10日均线之上，底部支撑较强，贵金属转入下跌通道，伦敦金跌破5日均线，测试1945附近的支撑位，伦敦银保持抗跌态势，但多头力量已转弱，下方受5日均线支撑；沪金跌破10日均线，下方关注433附近的支撑，沪银同样相对抗跌，短期或将在5100-5250偏弱震荡。

（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

宋阳

投资咨询从业证号：Z0000551

银河期货

原油

【市场情况】

原油结算价：WTI2305合约72.81涨3.55美元/桶或5.12%；Brent2305合约78.12涨3.13美元/桶或4.17%。SC2305跌9.5至500.2元/桶，夜盘涨20.8至521元/桶。Brent首次行月差0.35美金/桶。

【重要资讯】

供需方面，路透社报道说，在一项仲裁决定确认从库尔德斯坦地区出口石油需要得到伊拉克政府同意后，土耳其暂时停止了通过管道从库尔德斯坦出口原油。库尔德地区原油出口量约占全球石油供应量的约0.5%，即每日45万桶。伊拉克原油出口有两处关键的通道，一处为南方的巴士拉港口，还有一处是北方的基尔库克原油。其中基尔库克原油通过管道输往土耳其港口杰伊汗，再从杰伊汉装船运往地中海和西欧。基尔库克原油多为库尔德半自治政府控制。

宏观方面，美国区域性银行第一公民银行表示，收购了此前倒闭的硅谷银行的资产，这推动银行板块释然性反弹，并令对银行业系统性压力的担忧有所缓解。美联储金融监管副主席巴尔表示，监管部门致力于确保美国所有银行存款的安全

【交易策略】

美国银行业的风险暂时得以化解，宏观风险偏好有所回升，隔夜美油涨幅超前。中东地区地缘问题再次给原油供应端带来风险溢价，油价在修复前期超卖情绪后强势反弹，短期Brent突破76美金附近压力位后企稳，中期地缘问题和宏观情绪仍将反复，Brent参考区间70-83美金/桶，短期预计仍维持宽幅波动状态。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

银河期货

沥青

【市场情况】

BU06夜盘收3555点（+0.34%）。

现货市场，3月27日山东沥青现货3450-3670，华东地区3700-3850，华南地区3750-4060。

成品油基准价：山东地炼92#汽油-133至8

128元/吨，0#柴油-160至7144元/吨，山东3#B石油焦价格+0至2453元/吨。

【重要资讯】

昨日国内沥青市场维持稳中偏弱走势为主，南方地区高价资源补跌，个别继续执行量价优惠。华南地区降雨天气为主，市场刚需略显清淡，主力炼厂价格下调，区内供应小幅提升；华北地区个别炼厂日产负荷小幅提升，区内供应有所增加，市场高价询盘积极性不高，成交略显清淡。（隆众）。

【交易策略】

沥青期货偏弱运行，现货利润和盘面裂解较前期有所回落。短期供应端增量明显，而需求端相对偏弱，中长期原料供应偏紧的预期暂时难以证伪。沥青估值偏高状态下整体偏弱震荡。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

银河期货

燃料油

【市场情况】

FU05合约夜盘收2656点（+2.59%）。LU06合约夜盘收3728点（+1.61%）。新加坡纸货市场，低硫Mar/Apr月差28至22美金/吨，高硫Mar/Apr月差20至14美金/吨。LU06/05内外价差17美金/吨，FU05/04内外价差-10美金/吨。

【重要资讯】

1.标书方面，泰国石油公司PTT销售3.5或5万吨4月8-10日或4月16-18日装船的超低硫燃料油，3月24日截标，有效期同一天。科威特国家石油公司销售各12万吨分别于4月34日和4月7-8日装船的含硫量0.5%燃料油，每吨比新加坡报价略高。

2.荷兰咨询公司Insights Global的数据显示，截止3月23日当周，阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普(ARA)炼油储存中心的燃料油库存124.40万吨，比前周增长了4%。

3.新加坡180-cst燃料油评估价每吨400.86美元；380-cst燃料油评估价每吨397.4美元；含硫量0.5%的船舶燃料油每吨550.25美元。（隆众资讯）

【交易策略】

成品油特别是汽油端裂解持续上行，支撑低硫裂解小幅震荡上涨，但不论成品油还是低硫短期内需求仍然较为疲弱，暂时的供应缺口对市场支撑有限，低硫裂解短期内震荡观望；但中期随着成品油需求在天气转暖后逐渐强势以及船燃需求季节性环比上涨，中期低硫裂解存在上涨空间。高硫燃料油自身基本面短中期内仍强势，中东供应缺口部分抵消俄罗斯高硫发运量同时由于俄油不再计入亚洲市场价格评估，对市场影响相对有限。中国高硫进料需求支撑稳定，发电需求在二三季度开始进入旺季。内盘高低硫价差1000-1100元/吨上下震荡，新加坡高低硫价差130-150美金/吨左右震荡，天然气价格持续下跌下，高低硫价差仍有走缩空间。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

银河期货

纸浆

【市场情况】

期货市场：回落。SP主力05合约报收5780点，下跌-88点或-1.50%。

现货木浆市场：江浙沪地区进口本色浆现货市场可外售货源不多，但需求平平，交投氛围欠佳。市场部分含税参考价：金星5700-5800元/吨。进口化机浆市场可外售货源稀少，业者交付合同为主，市场交投氛围欠佳。偶有价格传闻，部分牌号含税报价5050-5100元/吨。（卓创资讯）

现货瓦楞原纸：华南地区瓦楞纸市场价格微幅反弹。目前华南地区含税自提现款现汇市场价格：华南地区A级高瓦120g报2700-2890元/吨，华南地区AA级高瓦120g报2800-3020元/吨。（卓创资讯）

现货双胶纸：广东佛山地区双胶纸市场成交偏淡，价格略有松动。目前经销商出货含税市场价：70g云豹双胶纸6400元/吨。河南新乡鸿泰纸业双胶纸报盘持稳。目前50g以上原浆双胶纸出厂含税参考价格5700元/吨。（卓创资讯）

【重要资讯】

援引依利姆集团消息：俄罗斯依利姆集团宣布，将继续增加向中国西南地区的纸浆和纸板供应。该公司表示，到2025年，依利姆集团对中国西南地区的纸板供应份额预计将增加三倍，从5%增加到16%，大约增加成品纸10万吨。根据2022年的业绩，依利姆向中国的产品交付量达到了创纪录的170万吨，其中包括135.9万吨纸浆和36万吨纸板。依利姆集团表示，将进一步与中国大型包装制造商和服务运营商成都珮宝博纸业有限公司合作，扩大业务范围。

【交易策略】

国内木浆工厂库存报收17.7万吨，环、同比继续去库。2月，国内库存规模在237.3万吨，同比去库-5.4%，降幅连续3个月收窄。SP05合约在手多单宜止盈。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

银河期货

天然橡胶及20号胶

【市场情况】

RU相关：RU主力05合约报收11905点，上涨+30点或+0.25%；日本JRU主力08合约报收210.5点，上涨+6.5点或+3.19%。截至前日12时，云南WF报收11400元/吨，产地标二报收10250-10350元/吨，泰国烟片报收13200-13500元/吨，越南3L报收11350-11400元/吨。

NR相关：NR主力06合约报收9560点，上涨+15点或+0.15%；新加坡TF主力05合约报收134.3点，上涨+1.2点或+0.90%。截至前日18时，青岛保税区美元胶市场报价上涨5-10美元/吨。烟片胶船货报收1570-1590美元/吨，泰标现货或近港船货报收1375-1385美元/吨，马标现货或近港船货报收1360-1370美元/吨，泰混现货或近港船货报收1360-1365美元/吨。人民币混合胶现货报收10600-10650元/吨。

合成胶相关：华北丁苯1502报价11100-11200元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价11100元/吨。华东丁二烯报价8350-8550元/吨。

【重要资讯】

援引中国橡胶杂志消息：近日，江苏通用科技股份有限公司董事会通过决议，终止安庆轮胎项目建设。安庆轮胎项目是通用股份2021年6月决定建设的国内第二基地，原计划投资30.62亿元，设计年产能为1020万条高性能子午线轮胎。据披露，该项目终止的原因，是因产业政策、地方政策和土地规划等有关客观因素，相关手续不能满足项目开工建设和发展需求。考虑到时间成本、项目规划和行业市场变化情况，为优化资源配置，降低投资风险，维护公司及股东利益，经审慎研究，通用股份与安庆经济技术开发区管理委员会友好协商，决定终止该项目。

【交易策略】

据悉，国内主产区物候正常，具备正常开割条件。国内全钢轮胎产线成品库存报收33天，半钢轮胎成品库存报收32天，环比出现累库，同比去库-17.9%，前值为-18.2%，跌幅收窄边际累库。2月，日本商用车销量报收7.0万辆，同比增量+7.0%。RU05合约在手多单宜在11810点近日高位处设置止损；NR06合约观望，关注9440点近日高位处的支撑。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

银河期货

塑料

【市场情况】

昨日塑料呈震荡走势，日盘L2305收于8058，上涨0.02%或2点，夜盘L2305收于8093，上涨0.43%或35点。现货方面，昨日华东现货市场主流价格在8130元/吨，较上一工作日上涨；华北市场主流价格8200元/吨，较上一工作日上涨；华南市场主流价格8250元/吨，较上一工作日持稳；进口市场价格8530元/吨，较上一工作日上涨。

【重要资讯】

1、今日主要生产商库存水平在73万吨，较前一工作日去库3万吨，降幅在3.95%；去年同期库存大致90万吨。

【交易策略】

随着利润修复，装置检修复产，存量开工提升。新产能方面，PE集中投产220万吨新产能。PE3月检修高位，4月检修环比有所下降，PE进口窗口小幅打开，后续进口有增加预期，整体供应端压力仍大。PE下游需求中性，农膜后期季节性走弱制品出口已经在走弱当中。新产能释放压力，利润修复，存量开工回升，但库存偏低，价格下跌后有投机需求，隔夜油价大涨，短期震荡。（观点仅供参考，不作为买卖依据（观点仅供参考，不作为买卖依据)

银河期货

甲醇

【市场情况】

期货市场：期货盘面震荡走弱，最终报收2496（+1/+0.04%）

现货市场：生产地，内蒙南线报价2220元/吨，北线报价2270元/吨。关中地区报价2330元/吨，榆林地区报价2220元/吨，山西地区报价2330元/吨，河南地区报价2420元/吨。

消费地，鲁南地区市场报价2500元/吨，鲁北报价2450元/吨，河北地区报价2400元/吨。西南地区，川渝地区市场报价2440元/吨，云贵报价2510元/吨。

港口，太仓市场报价2570元/吨，宁波报价2630元/吨，广州报价2600元/吨。

【重要资讯】

宁夏宝丰一期150万吨/年甲醇装置+30万/吨焦炉气装置+60万吨/年烯烃+二期220万吨/年甲醇装置+60万吨/年烯烃装置+40万吨/年焦炉气制甲醇装置正常运行。三期240万/年吨煤制甲醇装置今日暂未点火，时间待定，配套MTO预计4季度投产。

【交易策略】

内地市场整体情绪继续转弱，西北厂家库存暂无压力，但下游需求略有走弱，厂家竞拍全部流拍，部分厂家大幅下调出厂价，继续挺价销售，鲁北地区需求尚可，地炼利润可观，积极采购备货，但运费跌至170元/吨低位，同时期货偏弱运行，下游压价严重，招标价格环比大幅走弱。港口地区基差尚可，低库存下刚需消耗，带动基差坚挺，但氛围依旧一般。后期随着伊朗地区开工率稳步提升，加之非伊货源充裕，未来到港有一定增量，同时宝丰240万吨新增装置将于3月份开车，在需求没有进一步提升空间的前提，对市场造成一定压力，同时国际市场氛围悲观情绪恶化，建议高空为主，不过需警惕原油上涨带来的能化基本面改善。（以上观点仅供参考，不做入市依据）。

银河期货

尿素

【市场情况】

期货市场：期货盘面减仓下跌，最终报收2464（-41/-1.64%）。

现货市场：尿素现货价格整体延续跌势，河南中小颗粒出厂报2690-2700元/吨，山东中小颗粒出厂报2680-2700元/吨，河北中小颗粒出厂报2630-2650元/吨，山西中小颗粒出厂报2630-2640元/吨，安徽中小颗粒出厂报2750-2770元/吨，新疆中小颗粒出厂报2380-2450元/吨。

【重要资讯】

截至2023年3月24日，山东临沂复合肥样本生产企业尿素需求量1470吨，较上周增加420吨，环比涨40%。个别样本企业生产线恢复生产，以及生产配方的调整，尿素用量有明显增加，不过受成品出货情况以及尿素价格走势影响，目前多按需适量补货。

【交易策略】

国内各地区尿素现货价格多数地区延续跌势，局部地区依旧坚挺为主，河南地区下游需求略有减弱，复合肥厂高价抵制，企业新单成交有所下滑，部分厂家出厂报价开始下调，部分收单较好企业报价依旧坚挺为主，山东地区企业出厂报价继续下滑，随着需求整体转淡，终端接受度继续降低，新单成交乏力，出厂价连续下滑，贸易商降价出货为主；山西地区市场情绪转弱，需求持续乏力，但当地供应略偏紧，出厂报价暂稳运行；河北地区市场情绪相对一般，当地需求较前期有所下滑，厂家库存略有压力，出厂报价延续跌势；安徽、两湖、江苏地区逐渐供大于求，出厂报价跟跌为主。一方面，近期，多数企业临时停车检修，部分煤头装置开始春检，同时晋城新一轮大气环保开启，煤化工减产30%，尿素日均产量降至16万吨以下，供应略有收紧，同时华北地区尿素企业整体库存继续去库，特别是河南多数厂家暂无库存压力，即产即销，但整体需求持续下滑，整体出厂价报价连续弱势调整，预计短期内市场延续弱势运行。另一方面，随着华北追肥陆续结束，整体需求持续下滑，农业需求持续减少，下游工业企业高价开始抵触，复合肥及板厂暂时观望，整体需求较前期有所下滑，市场需求乏力，表现一般，工业观望，贸易商积极出货，整体需求支撑力度持续减弱。（以上观点仅供参考，不做入市依据）。

银河期货

煤炭

【市场情况】

3月27日，港口市场5500大卡市场报价1080-1110元/吨，5000大卡市场报价930-960元/吨，4500大卡有报价810-830元/吨。内蒙地区煤5500大卡价格820-870元/吨，5000大卡价格700-760元/吨，4500大卡价格540-600元/吨。榆林地区非电企业用煤6000大卡价格930-980元/吨，5800大卡价格890-940元/吨；山西非电企业用煤5500大卡价格870-920元/吨，5000大卡价格750-800元/吨，4500大卡价格670-820元/吨。

【重要资讯】

3月24日，中电联召开的2023年经济形势与电力发展分析预测会指出，预计2023年全社会用电量将达到约9.15万亿千瓦时，一季度增速将超过3%，全年增速在6%左右。

【交易策略】

港口市场继续僵持，需求缓慢释放，贸易商暂缓出货，价格偏稳，而产地煤价在供应持续高位和需求低迷背景下，坑口价延续跌势。随着港口、坑口价格降至相对低位，下游需求逐渐增多，市场情绪略有好转。港口地区，随着港口库存再次快速积累至2500万吨以上的高位水平，下游观望情绪增加，淡季来临之际，大规模采购的可能性较低，但市场煤结构性货源相对紧张，贸易商挺价情绪渐起，港口平仓价格整体止跌企稳，低卡煤开始走强。坑口地区产量平稳，随着需求略有增加，矿上拉煤车数量增多，坑口价逐渐走稳，市场情绪略有改善。在未来淡季背景下，煤价将延续区间弱势震荡为主，不过当前外购价格高于坑口市场价，预计短期内带动煤价以稳为主。（以上观点仅供参考，不做入市依据）。

银河期货

PVC

【市场情况】

昨日PVC上涨，日盘V2305收于6183，上涨0.86%或53点，夜盘V2305收于6225，上涨0.68%或42点。现货方面，华东5型电石料价格现汇自提6080-6170元/吨。广州地区PVC市场价格继续上调，下游采购谨慎观望为主，整体成交转淡，现货成交主流在6150-6250元/吨。

【重要资讯】

1、液碱市场价格上调为主，受氯碱利润承压影响，加上部分企业装置检修如期进入致市场供应端短期收窄，华北及华东部分区域价格上调为主。

【交易策略】

万华化学3月底试车，聚隆化工40万吨乙烯法装置计划4-5月量产，上周存量装置负荷环比下降1.9个百分点至77%，其中电石法开工环比下降2.6个百分点至75.8%，部分生产企业存在降负荷现象。需求端，出口新增签单低位，1-2月制品出口同比下降36%，1-2月PVC内需累计同比下降1%，上周华南管材开工环比下降12.4%，华南大厂促销结束后降负。烧碱价格近期反弹，对PVC形成利空。但价格下跌后成交好转，随着价格下滑，装置亏损也会加剧，春检预期还在，短期价格震荡。（观点仅供参考，不作为买卖依据)。

银河期货

PTA

【市场情况】

昨日PTA2305期货主力合约日盘收于6044(-26/-0.43%)，夜盘收于6044，环比持平。现货方面，主港基差05+165，尾盘4月MOPJ在641美元/吨附近商谈；PX估价在1094美元/吨CFR，环比上涨9美元/吨。

【重要资讯】

1、CCF：江浙涤丝昨日产销整体偏弱，至下午3点附近平均估算在4成略偏下，直纺涤短产销大多清淡，平均35%

2、英力士125万吨PTA装置已停车检修，预计检修45天附近。

【交易策略】

昨日PTA基差走弱，PTA现货加工费升至530元/吨附近，聚酯产销弱势，聚酯产业链上下游利润延续分化，PX、PTA利润良好，聚酯下游整体亏损。PTA总体供应稳中小幅回升，增量主要来自力恒力惠州年产能250万吨新装置，存量装置由于检修和重启并存，短期变化不大。二季度PX去库预期下PTA成本支撑较强，下游聚酯新装置投产，上周聚酯开工上升至91%附近，不过聚酯利润不佳，聚酯综合利润亏损，织机加弹连续两周开工下滑，在持续亏损下聚酯有降负的可能。4月来看PTA供需相对平衡，5月预计小幅累库，TA价格预计高位震荡。（以上观点仅供参考，不做入市依据)

银河期货

PP

【市场情况】

昨日PP呈震荡走势，日盘PP2305收于7573，上涨0.20%或15点，夜盘PP2305收于7606，上涨0.44%或33点。现货方面，华东现货市场拉丝主流价格在7600元/吨，较昨日持平；华北市场主流价格在7580元/吨，较昨日涨30元/吨；华南市场主流价格7650元/吨，较昨日跌30元/吨，美金市场收990美元/吨，较昨日持平。

【重要资讯】

1、今日主要生产商库存水平在73万吨，较前一工作日去库3万吨，降幅在3.95%；去年同期库存大致90万吨。

【交易策略】

随着利润修复，装置检修复产，存量开工提升。新产能方面，PP广西华谊30万吨粉料+京博石化40万吨装置均于3月中投产，另外20万吨装置4月中投产，后续PP投产压力仍大。PP3月检修高位，4月检修环比有所下降。PP下游需求同期偏差，制品出口已经在走弱当中。新产能释放压力，利润修复，存量开工回升，但库存偏低，价格下跌后有投机需求，隔夜油价大涨，短期震荡。（观点仅供参考，不作为买卖依据)

银河期货

PF

【市场情况】

昨日PF2305主力合约日盘收于7422(+46/+0.62%)，夜盘收于7402（-20/-0.27%），现货方面半光1.4D直纺涤短江浙商谈重心7350-7450元/吨，福建主流7400-7500元/吨附近，山东、河北主流7450-7550元/吨送到。

【重要资讯】

CCF：江浙涤丝昨日产销整体偏弱，至下午3点附近平均估算在4成略偏下，直纺涤短产销大多清淡，平均35%

【交易策略】

短纤工厂开工维持高位，产销弱势，下游订单增长有限，短纤工厂被动累库，工厂后期或仍有累库压力，不排除减产可能。目前看短纤成本支撑较强，短期价格预计高位震荡，在原料价格松动下短纤工厂加工费可能被动回升。(以上观点仅供参，不做入市依据）

银河期货

MEG

【市场情况】

昨日EG2305期货主力合约日盘收于4077（+41/+1.02%），夜盘收于4111（+34/+0.83%）。现货方面，MEG现货基差在05合约减10-20元/吨附近，4月下期货基差在05合约升水10-20元附近。

【重要资讯】

安徽红四方30万吨/年的合成气制MEG装置负荷下降至5-6成，预计检修时长在半个月左右。河南煤业20万吨/年的合成气制MEG装置原计划近日重启中，目前因故停车。马来西亚石油75万吨/年的MEG装置目前已重启并运行中，该装置此前于3月初停车。沙特两套分别为85万吨及70万吨/年的乙二醇装置计划于近期重启，装置为计划性检修。

【交易策略】

供应方面部分合成气制乙二醇装置重启推迟，海南炼化80万吨/年乙二醇装置降负运行，后期或有检修计划，恒力石化4月计划检修一套90万吨/年乙二醇装置，乙二醇国内供应回升速度慢于预期。海外沙特伊朗东南亚检修装置近期复产，后期进口量预计回升。需求方面聚酯高开工低利润，乙二醇港口库存连续两周稳定在110万吨左右，仍在季节性同期高位，后期在供应端检修落地和聚酯开工维持高位的情况下库存有下降可能，短期价格偏强震荡。（以上观点仅供参考，不做入市依据)

银河期货

EB

【市场情况】

昨日EB2305期货主力合约日盘收于8394（+78/+0.94%)，夜盘收于8460（+60/+0.79%)。现货方面江苏苯乙烯现货自提均价8455元/吨，环比上涨80元/吨，华东纯苯现货均价7220元/吨，环比上涨45元/吨。

【重要资讯】

隆众统计，截至2023年3月27日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：13.95万吨，较上期减2.11万吨，环比降13.14%。江苏纯苯港口样本库存总量：23.32万吨，较上期库存23.62万吨下降0.30万吨，环比下降1.3%；较去年同期库存14.0万吨增加9.32万吨，同比上升66.6%。

【交易策略】

供应方面，本月下旬多套苯乙烯装置重启，供应预计回升，近期在苯乙烯主港到货减少下主港库存继续下降，后期到货少，港口库存仍有下降可能。目前苯乙烯产业链估值偏低，上游纯苯二季度在装置检修带动下存去库预期，下游硬胶产品利润不佳，部分亏损，4-5月份苯乙烯供需相对平衡，价格受成本端的影响较大。短期价格预计偏强震荡。(以上观点仅参考，不做入市依据）

银河期货

液化气

【市场情况】

PG05夜盘收4483点（+0.07%）。

现货市场，华南国产气-20至5220，华南进口气-50至5250，山东民用气-50至4900，山东醚后-40至6080，华东液化气主流价格4900-5360。

【重要资讯】

隆众资讯报道：昨日华南市场价格下滑，成本端和需求端双弱拖累市场商谈清淡，早间国际油价大幅反弹消息面提振心态，但短线受4月成本走跌打击明显，今日市场价格稳中局部仍存跌势。昨日华东市场以稳为主，局部窄幅整理。早间原油收盘上涨提振市场心态，不过下游需求一般，且码头陆续到船存牵制，预计今日华东市场或以稳为主。昨日民用气市场交投氛围一般，下游需求疲软牵制仍存，预计今日民用气市场弱稳运行，优先保持出货为主。昨日醚后市场交投氛围良好，下游利润回升集中入市补货，厂家普遍出货顺畅，预计今日醚后市场止跌反弹。

【交易策略】

进口成本低位，进口利润仍处于高位，短期估值偏高。下游化工PDH利润显著修复，而民用需求表现一般，后期需求增量主要来源有PDH装置的提负荷投产，供应端国内炼厂开工回升后存在增量，进口量预计同步回升。短期PG预计供需双弱，单边受原油影响为主。PG最优交割品基差420元/吨左右，盘面估值持续走强，预计偏弱震荡。策略端建议逢高做空。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

银河期货

纯碱

【市场情况】

1)期货市场：昨日纯碱期货震荡运行，主力05合约收于2853元/吨（-22/-0.77%），夜盘收于2842元/吨（-11/-0.39%），05-09价差缩小至323（-57/-15%）,09-01价差扩大至475（+29/+6.5%）。

2)现货市场：纯碱现货价格维稳，重碱均价为3079元/吨（+0），轻碱均价为2811元/吨（+0），轻重碱价差为267（+0）。沙河重碱价格维稳至3050元/吨。华东轻碱价格维稳至2750元/吨。

【重要资讯】

1)据隆众资讯，青海昆仑装置开始减量，3月27日开始，持续5天。

【交易策略】

供给端，纯碱开工率为92.66%，青海昆仑装置减量，产量处高位。需求端，玻璃厂对高价纯碱有所抵触，压缩原材料库存至低位。玻璃厂方面，本月仍有4条产线有计划点火。一方面企业待发订单减少，传新订单价格下降，市场情绪谨慎，按需采购。另一方面玻璃产销好转，产线按计划点火，下游对纯碱有补库需求。纯碱低库存对其价格有一定支撑，不建议追空，预计短期以宽幅震荡为主，待盘面企稳后可逢低做多,关注5-9正套机会。(以上观点仅供参考，不做入市依据)。

银河期货

玻璃

【市场情况】

1)期货市场：昨日玻璃期货震荡上涨，主力05合约收于1638元/吨（+8/+0.49%），夜盘收于1642元/吨（+4/+0.24%），05-09价差缩小至-7（-8）,09-01价差缩小至88（-7）。

2)现货市场：玻璃现货价格维稳，玻璃均价为1732元/吨（+14），沙河大板市场价上调36元至1524元/吨，湖北上调40至1730元/吨，浙江上调20至1870元/吨。

【重要资讯】

1)据隆众资讯，截至2023年3月中旬，深加工企业订单天数12.9天，较上期增加0.7天，环比涨幅5.74%。

【交易策略】

供给端，浮法玻璃日熔维稳至158880d/t。需求端，沙河市场成交良好，价格普遍上调。华东市场小部分企业价格上调。华中市场产销较好，多数企业库存降至低位，价格普调2元/重箱。华南价格持稳。整体部分企业库存低位，涨价情绪延续，多地产销平衡或以上，但补库情绪有边际减弱的迹象。玻璃厂库上周去库顺畅，环比-4.98%。短期看产销好转对价格形成较强的向上驱动，但下游实际需求恢复有限，警惕库存转移后实际需求不佳，短期建议观望为主。

银河期货

工业硅

【市场情况】

期货市场：27日工业硅小幅收涨，主力合约SI2308收于15835元/吨（+5，+0.03%）。

现货市场：国内工业硅市场较前日持平，553#通氧在16200-16300元/吨，441#在16800-17100元/吨，421#在17500-18000元/吨。有机硅场内DMC主流价格在15500-16500元/吨，实际成交价大多围绕在16200元/吨以下。国内多晶硅致密料价格在21.7万元/吨，较上个工作日相比略有下调。铝合金锭均价在18500元/吨持稳。

【重要资讯】

1、据海关数据显示，2023年1月金属硅出口量在5.16万吨，环比增加7%同比减少19%，2月金属硅出口量在4.75万吨，环比减少8%同比增加7%。2023年1-2月中国金属硅累计出口量为9.92万吨，同比减少8%。

【交易策略】

昨日工业硅盘面小幅回调，主因供应端西南部分硅厂主动停产检修，市场情绪带动影响，下游有机硅行业开工逐步下滑，月底预计将进一步下降，单体厂成本倒挂且处于累库阶段；硅料企业3月份订单基本均已签订完毕，只剩部分零散补单，目前成本端以及需求吃撑均较弱，但临近产区成本线，预计短期内工业硅市场价格暂稳整理。（观点仅供参考，不作为买卖依据）